Ondo Finance 与 AlpacaHQ 合作推出实物转换机制，优化机构代币化股票体验

Ondo Finance 近日宣布扩展其代币化股票平台，引入了一项全新的实物转换（In-Kind Conversion）机制。该机制由券商兼经纪商 AlpacaHQ 提供支持，为获得批准的机构投资者提供了一条直接通道，使其能够使用已持有的股份来铸造和赎回 Ondo Stocks 代币。

实物转换流程详解

这一新路径依托于 AlpacaHQ 的即时代币化网络（Instant Tokenization Network, ITN）。该网络允许符合条件的机构将现有的股份存入以铸造相应的 Ondo Stocks 代币，或者赎回代币以换回底层股份。

在铸造环节，机构通过内部账面转账，将其 Alpaca 账户中的底层股份转移至 Ondo 的 Alpaca 账户，随后在支持的区块链上发行对应的代币。赎回过程则相反，机构将代币交回，从而在其 Alpaca 账户中接收相应的股份。

此次集成实现了转换流程的自动化，消除了每笔交易所需的人工审批环节，使机构能够在传统股份库存和链上头寸之间快速切换。需要注意的是，该功能并非面向所有用户开放：资格仅限于经 Alpaca 逐案批准的机构，且 ITN 目前并非 Ondo Stocks 的通用公开功能。该平台目前支持 Ethereum 和 BNB Chain 两条公链。

丰富现有流动性模型

实物转换渠道与 Ondo 现有的基于现金的系统并行运作。Ondo Stocks 通过其首创的“即时满足”（Just-in-Time）模式提供流动性，实现了低成本、即时的铸造和赎回。这种模式直接对接纳斯达克（Nasdaq）和纽约证券交易所（NYSE）等传统市场的深层流动性，而非依赖预先资金注入的链上池子。

实物转换功能的加入，使得机构能够将现有的股份库存直接转换为链上流动性，从而在二级市场上为 Ondo Stocks 提供更紧的买卖价差和更深的流动性。

此次公告反映了 Ondo 代币化股票业务规模的持续增长。目前，Ondo Stocks 的总锁仓价值（TVL）已超过 10 亿美元，并继续保持扩张态势。AlpacaHQ 是这一基础设施的核心组成部分：它清算或托管了约 94% 的代币化美国股票，包括与 Binance、Ondo 和 Dinari 等产品相关的资产，并持有超过 15 亿美元的底层股票作为代币化股票的支撑。

随着投资者寻求弥补传统金融体系的结构性缺口，对代币化股票的需求急剧上升。截至 2026 年 7 月，代币化美国股票的总锁仓价值已接近 20 亿美元。实物转换机制是让这一市场更高效、更好地服务于锚定其流动性的机构参与者的最新一步。