Kalshi 申请推出与美国个股挂钩的永续合约

Kalshi 已提交申请，旨在推出与美国个股挂钩的永续合约。若获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管批准，这一举措将成为该平台在预测及事件合约领域的重要扩张。Kalshi 是一家受 CFTC 监管的平台，此次申请标志着其业务版图的进一步延伸。

申请详情与监管前提

根据 CFTC 发布的新闻稿披露，Kalshi 正在寻求上市以美国个股为标的的永续合约。该提案目前仍处于待定状态，尚未正式推出。除非且直到 CFTC 发出正式批准，否则 Kalshi 的股票永续合约将不会向市场开放。目前的 filings 文件并未确认最终的产品机制、保证金要求或符合条件的底层股票范围。

永续合约允许交易者在无需持有基础资产所有权且无固定到期日的情况下，通过杠杆获取资产价格波动的敞口，这与标准期货合约有所区别。若应用于美国个股，此类产品将使参与者能够通过衍生品市场而非传统股权交易所来投机或对冲股价波动。最终的产品规格将取决于 CFTC 最终批准的条款。

CFTC 批准是核心条件

截至目前，CFTC 尚未确认是否批准、具体的时间表或最终结果。任何关于这些合约何时或是否会进入市场的评估，都必须将监管决策视为唯一的近期变量。

Kalshi 一直面临着活跃的监管环境：此前，CFTC 曾试图驳回芝加哥商业交易所（CME）针对 Kalshi 比特币永续合约提起的诉讼，这显示出传统衍生品交易所与 Kalshi 不断扩大的产品线之间存在持续的摩擦。

此外，除了此次申请外，欧洲证券和市场管理局（ESMA）曾警告称，Kalshi 可能缺乏某些产品的欧盟牌照；同时，巴尔的摩市也针对 Kalshi 和 Polymarket 的事件合约活动提起了诉讼。这些情况凸显了该平台在追求国内新产品批准时，所面临的多方面法律与监管审查。

交易者与机构应关注的重点

如果 CFTC 批准该申请，接下来的关键问题将集中在哪些个股被批准为标的资产、持仓限制、保证金结构，以及这些合约是适用现有的 CFTC 事件合约规则，还是需要单独的监管指定。目前文件中均未确认这些细节。

CFTC 对事件合约平台的积极审查表明，整个行业都将密切关注此次审查过程。寻求通过美国受监管场所获取股票挂钩衍生品敞口的交易者，应密切关注 CFTC 卷宗更新中的任何征求意见期或正式命令，因为这些程序将先于任何运营启动。Kalshi 目前的产品组合仅限于事件合约；股票永续合约将代表一种实质上不同的工具类别，需要明确的监管指定。

关键问题解答

Kalshi 已推出股票永续合约吗？

没有。该公司已提交申请；推出与否取决于 CFTC 的批准，而目前尚未获得批准。

仍需获得何种批准？

必须获得美国主要衍生品监管机构——商品期货交易委员会（CFTC）的许可，任何产品才能正式上线。

什么决定了产品何时可用？

CFTC 的审查流程，包括任何公开评论期以及机构关于拟议合约是否符合法定和监管要求的正式决定，将决定结果和时间表。