HYPE 价格飙升，Hyperliquid 推出手动借贷功能
随着 Hyperliquid 正式推出以 HYPE 和比特币为抵押品的手动 USDC 及 USDT 借贷服务，HYPE 价格应声上涨 10.5%，达到 91.20 美元，并创下 92.56 美元的历史新高。
核心要点摘要
- HYPE 价格在 24 小时内上涨 10.5%，并于 9 月 18 日触及纪录高点 92.56 美元。
- Hyperliquid 用户可以使用提供的 HYPE 或比特币作为抵押品来借入 USDC 和 USDT。
- HYPE 的贷款价值比（LTV）为 65%，而比特币为 50%。
- Payward 计划向符合条件的美国客户提供受监管的 Hyperliquid 永续合约服务。
Hyperliquid 借贷机制详解
根据 Hyperliquid 官方文档，手动借贷功能于 9 月 18 日正式上线。用户只需提供 HYPE 或比特币作为抵押品，即可借入 USDC 和 USDT。该新服务通过 HyperCore 运行，这是支持平台投资组合保证金系统的同一基础设施。
平台指出：“手动借贷功能适用于手动/标准账户和统一账户用户。”由于投资组合保证金账户已自动处理借贷操作，因此此类用户无法使用单独的手动借贷功能。手动账户和统一账户持有人可以根据可用流动性以及账户级和全局限制，自行选择借贷金额。
抵押品比率与利息收益
HYPE 的贷款价值比（LTV）为 65%，意味着在适用的预言机价格下，价值 1,000 美元的 HYPE 可提供高达 650 美元的借贷额度。比特币的 LTV 较低，为 50%，同等价值的抵押品仅提供最高 500 美元的借贷能力。
当用户同时提供这两种资产时，Hyperliquid 会将各自的借贷贡献相加。需要注意的是，存入的 HYPE 和比特币不产生利息，而存入的 USDC 和 USDT 虽然会产生利息，但不会增加账户的借贷额度。
借出的稳定币会持续累积利息，余额每小时索引一次。根据文档说明，利率取决于借款人使用的可用流动性比例。供应商获得的年化收益率低于借款人支付的利率，因为利息被分摊到更大的供应资产池中。此外，Hyperliquid 保留借款人支付利息的 10% 作为未来清算的准备金。数据显示，该功能推出后总借贷资产约为 2.69 亿美元，显示出早期用户对借贷功能的积极使用。
清算规则与风险控制
Hyperliquid 使用“健康因子”来比较用户经 LTV 调整的抵押品与未偿还债务。一旦账户的健康因子降至 100% 或更低，将无法再申请贷款，尽管达到此水平并不会自动触发清算。
当应用指定的清算阈值后，借入价值超过抵押品价值时，将开始部分清算。HYPE 的部分清算阈值为 82.5%，而比特币为 75%。因此，即使用户没有增加借款，抵押品价格的下跌也可能增加清算风险。此外，利息费用、抵押品提取和额外借款也会使账户更接近清算阈值。
文档中的示例显示：若用户提供价值 40 美元的 100 个 HYPE，并获得 2,000 USDC 的贷款，在 65% 的 LTV 下，抵押品可提供 2,600 美元的借贷额度，剩余 600 USDC 可供进一步借贷。对于相同头寸，如果 HYPE 的预言机价格跌至约 24.24 美元（不包括后续利息），账户将达到 82.5% 的部分清算阈值。Hyperliquid 指出，显示的清算价格可能会随着资产价格、余额和累积利息的变化而改变。
多种形式的抵押品使计算更加复杂，因为系统会纳入每种供应资产的贡献。显示的清算价格为“N/A”并不一定意味着头寸没有风险，当另一种资产覆盖债务或计算出的价格高于当前预言机价格时，可能会出现此标签。
HYPE 价格突破前期纪录
CoinGecko 数据显示，截至撰稿时，HYPE 交易价格为 91.20 美元，24 小时内上涨 10.5%。在此期间，代币价格在 81.70 美元至 92.56 美元之间波动，其中上限创下了 9 月 18 日的最新历史高点。
24 小时交易量约为 17.2 亿美元，HYPE 市值接近 203 亿美元。据同一市场快照显示，HYPE 过去 30 天的涨幅也达到了 57.1%。
这一涨势使 HYPE 突破了 9 月 6 日创下的 89.57 美元纪录。在此前的技术报告中曾提到，HYPE 在前高之后曾在 84 至 88 美元区间整理，当时 87 美元上方反复出现卖压。随后，随着市场动能减弱和法律担忧的影响，HYPE 一度回落至 78.70 美元附近，但在手动借贷功能推出后迅速反弹至 90 美元以上。这一走势也清除了此前报告中确定的 87–90 美元流动性区域。
与此同时，比特币随 HYPE 一同上涨，在最新交易时段上涨约 5.6%，交易价格接近 80,981 美元。在此期间，BTC 价格在 76,205 美元至 80,998 美元之间波动，接近数据记录时的日内高点。
美国市场准入与监管动态
Hyperliquid 产品范围的不断扩大，恰逢与其相关的公司寻求进入美国市场的受监管途径。Hyperliquid 政策中心还挑战了 CME 对商品期货交易委员会（CFTC）提起的诉讼，反对 CFTC 批准 Kalshi 比特币永续合约的决定。
在 9 月 9 日的文件中，该政策团体辩称，CME 未能证明 CFTC 的决定造成了竞争性损害。该团体还表示，CME 的商业利益不属于诉讼中引用的《商品交易法》条款所保护的范围。
另一项涉及美国的提案来自 Kraken 的母公司 Payward。9 月 16 日，Payward 宣布将通过 Bitnomial 向符合条件的美国客户提供受监管的 Hyperliquid 市场，此举需获得监管批准。
根据拟议的结构，Bitnomial Exchange 将通过 Hyperliquid 的 HIP-3 系统部署和管理选定的永续期货市场。Bitnomial Clearinghouse 将负责清算和结算，而 NinjaTrader Clearing 将承载已批准的客户账户。美国客户需要完成 NinjaTrader Clearing 的入职流程，并获得相关 Bitnomial 市场的批准。他们的关联地址也需要出现在受限制的 HIP-3 白名单上，而不是访问 Hyperliquid 提供的每个市场。
Payward 表示，Hyperliquid 将是该计划服务中使用的首个区块链协议。该公司尚未公布发布日期，且 CFTC 记录中尚未确立对该拟议 HIP-3 安排的最终批准。
