OpenAI IPO延期之际，软银持仓变现窗口也可能进一步后移，信用市场压力随之上升。

9月16日，CMA数据显示，软银五年期信用违约互换（CDS）报384.6个基点附近，升至2023年以来最高水平。与此同时，OpenAI正与投资者就新一轮融资展开初步磋商，目标估值超过1.2万亿美元。

OpenAI首席执行官Sam Altman此前表示，公司期待已久的IPO仍在推进，但不会在今年落地。彭博智库信用分析师Sharon Chen指出，IPO延期意味着软银出售OpenAI持仓、回收投资资金的时间可能进一步推迟，而融资成本上升也正在增加软银的债务压力。

CDS走阔叠加IPO延期，软银融资与变现承压

Sharon Chen在周三报告中表示，软银“融资成本正在上升”，其离岸债券利差也在供给担忧以及对OpenAI敞口扩大的背景下明显走阔。

软银已承诺向OpenAI投资646亿美元，成为其迄今规模最大的单笔投资之一。随着OpenAI估值持续攀升，但IPO时间表迟迟未能明确，软银何时能够通过上市实现部分持仓变现，仍存在较大不确定性。

与此同时，软银仍在积极通过债券市场筹集资金。公司近期在日本完成规模达1万亿日元的零售债券发行，并正筹备潜在的海外债券发行。不过，CDS走高意味着市场要求软银承担更高的信用风险溢价，未来债务融资的定价条件可能因此承压。

对软银而言，OpenAI投资扩大与IPO延期意味着资金占用时间拉长、持仓变现推迟，信用市场的定价变化也反映出投资者对此的关注。