Aave提议上调GHO在Horizon市场的基准利率至3.25%
鉴于稳定币GHO在过去30天内多次以低于1美元目标价6.7至13.6个基点的价格交易，Aave提出将其在Horizon市场的GHO基础借贷利率从3.00%上调至3.25%。根据9月14日参数更新的最新数据显示，GHO价格低于面值12个基点。
此次拟议的25个基点加息，同时伴随着以太坊（Ethereum）、Monad和Arbitrum网络上稳定性模块（Stability Module）赎回费用的调整。Aave表示，此举旨在解决伴随GHO在Horizon市场借贷规模急剧扩张而来的供应和销售动态问题。
Horizon借贷增长与GHO折价现象
据Aave引用的30天周期数据显示，Horizon市场上的GHO债务从2320万美元上升至3900万美元，增幅达68%。协议管理者将这一扩张部分归因于用户通过杠杆策略借入GHO并将其兑换为其他稳定币时所产生的抛压。
独立市场数据也证实了这一点：截至9月12日，Horizon市场上借出的GHO总量为3900万美元，该市场的GHO借贷利率为3.00%。这些数据佐证了后续治理更新中使用的债务和利率水平。
虽然提案中描述的折价在美元金额上显得 modest（适度），但对于一款旨在以1美元交易的稳定币而言，这具有实质性影响。Aave的方案侧重于其市场内可用的机制：改变新借贷的成本，并调整通过稳定性模块进行兑换所附带的费用。
杠杆化GHO循环策略
据Aave介绍，Horizon相对较低的借贷成本支持了一种循环策略：用户铸造GHO，利用它建立进一步的杠杆头寸，并将借入的代币卖出以换取其他稳定币。提案指出，这种活动会增加GHO的市场供应，同时产生即时的抛售流。
将Horizon的基础利率提高25个基点，将使此类借贷成本略微增加，但不会消除其相对于Aave其他GHO市场的定价优势。即使经过拟议的调整，Horizon的利率仍低于Prime市场的3.84%基础利率以及Core市场的4.25%利率。
相对利率是此次拟议变更的核心。Aave并未建议将Horizon的利率调整至与Prime或Core持平，而是针对债务在一个多月内从2320万美元激增至3900万美元的市场进行了更狭窄的调整。治理帖子并未将此利率变动视为独立的解决方案，而是将其与稳定币赎回框架的变更相结合。
跨链稳定性模块费用调整
Aave还提议将以太坊、Monad和Arbitrum上的USDC赎回费率从10个基点提高至15个基点。与此同时，以太坊上的USDT赎回费率则朝相反方向变动，从15个基点降至10个基点。
这些差异化的调整旨在重塑不同赎回路径的相对成本，而非对所有支持资产应用单一的费用上涨。在实际操作中，该提案使得在上述三个指定网络上赎回USDC的成本更高，同时降低了以太坊USDT赎回通道的费用。
此外，Monad网络还将获得单独的资金容量调整。在同一份9月参数提案下，其GHO储备上限将从2500万美元翻倍至5000万美元。
综合来看，这些措施针对Aave所识别的动态两个方面：一是在Horizon上借贷GHO的价格，二是通过稳定性模块流动性交换GHO的经济性。提案记录的最新观察点显示折价为12个基点，同时提出了旨在改变Horizon、以太坊、Monad和Arbitrum各方激励措施的变更。
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