10年期美债收益率，又冲破5%了。

这个数字，上一次短暂出现是在2023年；再往前，得追到2008年金融危机之前。

现在华尔街最纠结的问题只有一个：5%，到底是顶部，还是起点？

一种声音认为，2023年的剧本会再演一次，冲上5%很快就会掉头。

但另外一种表示，这次可能根本回不去了，5%的长期利率正在变成新常态。甚至有人担心，会不会重新走上2000年代那条路，最后把金融体系的风险逼出来。

如果真是这样，过去十几年大家习惯的低利率时代，可能真的结束了。

房贷、企业融资，甚至美国政府40万亿美元债务的成本，都得重新算一遍