关键洞察

Strategy 使用 1.393 亿美元现金回购了 142 万股 STRC 股票。比特币持仓量保持在 845,050 BTC，期间无买入、卖出或 ATM（按市价发行）操作。20 亿美元的数字信贷计划仍保留 10.5 亿美元的可用购买额度。上周，Strategy 优先回购其优先股，而非增持比特币。

Strategy 将现金用于 STRC 股票回购

该公司在 9 月 8 日至 9 月 13 日期间，从 13.93 亿美元的 USD Cash 中支出了资金，以回购 1,420,467 股 STRC 股票。在此期间，公司未进行任何按市价普通股销售，比特币持仓量连续第二周维持在 845,050 BTC。这些比特币的总成本为 637.3 亿美元，平均每枚比特币成本约为 75,412 美元。公司报告称拥有 51 亿美元的 USD Reserve 和 13 亿美元的 USD Cash。这一决策反映了资产负债表管理策略，而非对其核心比特币头寸的改变。

Strategy 回购了价值 1.393 亿美元的 STRC 股票 | 来源：X

按照所述总成本计算，此次交易每股价格接近 98 美元。STRC 的面值为 100 美元。公司表示，折价回购可以减少预期的股息支付并提高信用质量。这一观点取决于支付价格和未来的市场状况。

STRC 指的是可变利率 A 系列永续 Stretch 优先股。最新举措紧随前一报告期进行的 1.763 亿美元 STRC 回购之后。9 月 8 日，董事会将数字信贷证券回购计划扩大至 20 亿美元。

该计划涵盖 STRC、STRF、STRK 和 STRD 优先证券。它不强制要求购买，也没有规定的到期日。Strategy 可以修改、暂停或终止此项授权。

比特币持仓持平，MSTR 股价追踪风险

报告显示，这是连续第二周没有比特币买卖记录。其持有的 845,050 BTC 占比特币 2100 万枚供应上限的 4% 以上。披露的成本基础仍为 637.3 亿美元，包括费用和支出。

文件未提供比特币储备的当前市场价值。因此，该持仓直接暴露于 BTC 价格波动之中。根据 TradingView 数据，MSTR 股票上周五收盘价为 130.97 美元，当周下跌 4.7%，同期比特币也下跌了 3.9%。

比特币价格的变化会影响储备价值，而优先股股息和资本市场条件则塑造股权侧的计算。随文件发布并未给出下一次比特币购买的展望。

在 9 月 8 日至 13 日的报告期内，Strategy 未回购 MSTR 股票。其单独的普通股回购授权总额仍为 10 亿美元。当管理层认为 MSTR 股票低于内在价值时，可以使用该计划。此外，公司也未通过其按市价程序出售 MSTR 股份。

Strategy 回购计划留有进一步行动空间

截至 9 月 13 日，Strategy 在数字信贷证券回购计划下仍有 10.5 亿美元的可用额度。这为额外的 STRC 股票购买留下了空间。可用金额并不承诺公司必须进行未来交易。

可用的方法包括公开市场购买、大宗交易、私下协商交易、要约收购和交换要约。该计划会考虑市场状况、流动性、法律要求以及相关证券的交易价格。

公司已明确，当回购具有增值效应时，STRC 是其初始优先对象。其目标是让 STRC 的价格随时间推移围绕其 100 美元的 stated amount（声明面值）交易。然而，公司明确表示不能保证该交易区间或任何特定价格。

管理层每月还会评估 STRC 的股息率。其列出的因素包括 STRC 的交易水平、市场收益率、信用利差、比特币价格以及波动性。USD Reserve 覆盖率及更广泛的资本结构也是审查的一部分。

当前文件证实，1.393 亿美元的交易所需资金来自现金部署，而非比特币出售。此举在保持比特币头寸不变的同时，减少了流通中的 STRC 股票供应量。