快速摘要
分析师已将SpaceX 2027年的收入预期上调至1000亿美元，较此前700亿美元的估算大幅攀升，这一增长主要得益于人工智能（AI）领域的加速扩张。预计该公司的人工智能部门将在2027年贡献600亿美元的收入，远高于此前380亿美元的预测。
经过修订的分析师模型显示，SPCX股价区间位于140至200美元之间，显著高于合并后的初始90美元预测。展望2031年，金融分析师预计SpaceX通过AI产生的收入将达到5300亿美元，而此前的相关预测仅在1500亿美元左右。
纽约大学（NYU）的金融专家Aswath Damodaran警告称，向谷歌和Anthropic等公司租赁计算基础设施可能会限制未来的价值创造。
SpaceX股票表现与市场反应
尽管金融分析师大幅提高了对这家航空航天公司的估值目标，但SpaceX股票（SPCX）在周一盘前交易中仍下跌了2.2%，报收于147.90美元。
华尔街的金融分析师已将SpaceX 2027年的收入预测提高至1000亿美元，相较于几个月前发布的700亿美元预测实现了大幅增长。同时，该期间预期的2027年核心收益也从280亿美元上调至590亿美元。
这些升级预测背后的催化剂是该公司的人工智能板块。SpaceX的人工智能业务预计在2027年将产生600亿美元的收入，较7月份的380亿美元预测有显著增加。
这一快速增长轨迹从根本上改变了公司的长期财务前景。今年早些时候，分析师预测SpaceX到2030年将耗尽240亿美元现金；而目前的模型则表明公司将实现正向自由现金流。
将时间线进一步拉长，分析师预测到2031年，源自AI的收入将达到5300亿美元。最初针对同一时间段的预测徘徊在1500亿美元左右。
修订后的估值框架
纽约大学的金融学教授Aswath Damodaran早在6月份曾评估SpaceX每股价值约为100美元，其分析中纳入了2036年1600亿美元的人工智能收入预期。现在看来，该预测显得偏低。
如果应用修订后的2036年5000亿美元人工智能收入预测，股权价值可能接近140美元。若2036年人工智能收入达到1万亿美元，估值估计将攀升至200美元。
这些计算表明，到2036年，每实现1000亿美元的额外年度人工智能收入，相当于当前每股价值增加约10美元。
以目前交易水平来看，SPCX的估值约为2027年预期EBITDA的34倍。相比之下，GE航空和GE Vernova的倍数更接近25倍。
根据TipRanks的数据，SPCX持有“适度买入”的综合评级，反映为26个买入评级、6个持有评级和2个卖出评级。综合目标价为231.68美元，暗示从当前水平看潜在上涨空间超过53%。
Damodaran的谨慎观点
尽管财务预测有所增强，Damodaran仍不愿立即更新其估值框架。他的主要关注点集中在人工智能板块的收入构成上。
SpaceX现有很大一部分人工智能收入流来自于向外部客户（包括谷歌和Anthropic）租赁计算资源。Damodaran指出，这种商业模式存在固有的局限性。
“这实际上削弱了他们的人工智能故事，因为要在这个故事中胜出，你必须通过创建AI代理并收取订阅或使用费来产生收入，”他向《巴伦周刊》解释道。
他将其比作一家制造公司为高需求产品建造大型生产设施，却将大部分产能出租给竞争对手的情况。
Starlink的用户基数已从2025年6月的少于600万订阅户翻倍，至2026年6月超过1200万户。猎鹰火箭家族的发射任务从2021年的不到50次扩展到2025年的超过150次。
SpaceX目前占据了全球轨道质量部署的80%，相比2021年1月的45%有了显著增长。
