核心要点

伦理章节增加了州级执法权。受监管官员需进行资产剥离或设立盲信托。每项违规的罚款可能超过50万美元。稳定币奖励限制需财政部作出认定。周二的投票无法直接通过该法案。

修订版草案围绕投票的主要障碍构建

参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）、约翰·博兹曼（John Boozman）和蒂姆·斯科特（Tim Scott）于9月14日发布了《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market CLARITY Act）的新“最终”草案公告。共和党发起人表示，该版本包含了在谈判期间民主党人要求的126项实质性修改。

与周二投票最相关的变化涉及道德规范的执行。联邦官员持有加密资产的规定已成为推进更广泛市场结构法案的主要障碍之一，其他障碍还包括关于稳定币、银行业及监管权的争议。

随附的变化备忘录是发起人对该修订版方案的总结。它概述了预期的变更，但每个条款的法律范围将取决于国会最终通过的法定文本以及用于实施它的规则。

周二的投票决定参议院是否受理该法案

参议院定于9月15日（星期二）就终止对H.R. 3633号法案继续审议动议的辩论进行投票。获得60票将使参议院开始正式审议《CLARITY法案》，但这并不意味着法案将通过或解决其剩余的修正案。

发起人表示，如果参议院继续进行审议，他们将提供修订后的文本作为替代修正案。这意味着参议员们将考虑一个经过协商的整体方案，而不是分别对道德规范协议、稳定币条款和开发者保护进行投票。

共和党人此前曾警告称，此次投票可能会失败。因此，新版草案旨在向参议员展示他们实际将要投票讨论的内容，而不是要求他们在最敏感条款尚未解决的情况下推进法案。

伦理条款赋予州政府角色

备忘录指出，州总检察长将能够执行某些涉及发布或赞助数字资产的“受覆盖个人”，或在其拥有重大经济利益的禁止性规定。备忘录还描述了针对列出违反禁令所发行或赞助资产的交易所的执行情况。

拟议的补救措施具体明确：“受覆盖个人”必须根据《1978年政府伦理法》的要求，剥离重大利益或将这些利益置于合格的盲信托中。“受覆盖个人”的最终法定定义将确定哪些官员和关系属于该规则的管辖范围。

拟议伦理规则的运作方式

• 经济利益：受覆盖个人需要剥离某些重大利益或使用合格的盲信托。
• 交易所上市：备忘录描述了当交易所列出违反拟议禁令所发行或赞助的资产时，由州级机构执行的措施。
• 处罚：民事罚款等于所获对价的20%或50万美元（经通胀调整），以较高者为准。

伦理条款将在法案颁布后360天生效，或在实施第10102节的最终规则生效后60天生效，以较早发生者为准。

这些细节之所以重要，是因为谈判的中心在于该法案是否能实质性地解决与唐纳德·特朗普总统加密业务相关的利益冲突问题。据报道，特朗普与顾问的会面反映了白宫在谈判中的参与，而对特朗普与MEME代币相关收益的质疑有助于加剧对可执行限制的呼声。

共和党发起人表示，该方案反映了他利斯-加莱戈（Tillis-Gallego）伦理提案的大部分实质内容。然而，这份发布稿并未表明有足够的民主党人会支持终止辩论。

稳定币变更具有条件性和临时性

修订版草案还赋予财政部有限的权力，以限制支付型稳定币持有者可获得的奖励。这并非对稳定币奖励的永久禁令。

根据发起人备忘录，财政部长首先需出具书面认定，证明支付型稳定币正在导致社区银行存款大规模流失。随后，财政部将被指示发布限制性规定。该授权将在法案颁布后18个月失效。

这种设计使该措施依赖于特定的银行关切，并在时间上有限制。它还留下了需要通过规则制定来解决的重要问题，包括证明存在大规模存款流失所需的证据，以及哪些奖励安排属于限制范围内。

开发者条款延伸至矿工和验证者

《区块链监管确定性法案》的变更解决了一个单独的问题：非托管式区块链基础设施是否会被视为货币传输活动。发起人备忘录表示，草案保留了对符合条件的开发者的反货币传输注册保护以及某些《银行保密法》分类豁免。

此外，这些保护也延伸至以前未涵盖的矿工和验证者。这并非对金融法的普遍豁免。该条款旨在针对以下情况：某人开发、验证或维护区块链基础设施，但未接管或控制用户的资产。

农业委员会部分增加了另一层内容。它将对数字商品交易所、经纪商和交易商施加更严格的关联交易的利益冲突防护栏。备忘录还表示，它澄清了州消费者保护法的应用。

最终草案将投票变为对妥协方案的考验

修订后的法案为参议员提供了一个更清晰的评估方案：包含州级参与的伦理规则、有时限的稳定币奖励机制以及对非托管区块链参与者的明确保护。

周二的投票将显示这些改变能否吸引开始参议院审议所需的60票。它不会决定《CLARITY法案》是否成为法律，但它将显示伦理妥协方案是否足以推动加密货币市场结构立法跨越眼前的程序障碍。