关键洞察

《CLARITY法案》更新版保留了有争议的道德条款和稳定币收益规定。

修订后的文本增加了对非去中心化金融（Non-DeFi）交易协议的监管规则。

参议院终止辩论的投票仍定于9月15日进行。

参议院共和党人在立法程序测试前发布新版《CLARITY法案》草案

在9月15日的立法程序测试之前，参议院共和党人发布了新版《CLARITY法案》草案。这份长达630页的草案修订了去中心化金融（DeFi）和信用合作社的相关条款，同时保留了存在争议的道德规范和稳定币收益部分。这些未决问题将决定支持者是否能集结足够票数推动这项加密法案向前发展。

参议院并未安排在9月15日对最终通过该法案进行表决。相反，针对进入H.R. 3633号法案审议程序的“终止辩论”动议将于美东时间下午2:15生效。如果投票成功，将限制关于是否接受该法案的辩论时间，并允许参议院进入正式审议阶段。

《CLARITY法案》更新版修订DeFi和信用合作社规则

修订后的参议院文本扩展了其去中心化金融框架。它通过可识别方对规则或使用的控制权来定义非去中心化金融协议。该法案还指示商品期货交易委员会（CFTC）为受监管的协议制定专门的规则。

这种处理方式使某些去中心化金融活动更接近于中介式监管。文本要求监管机构明确控制受监管协议的人员的合规义务。它还保留了对去中心化治理系统和事件响应委员会的单独处理。

修订后的法案还赋予联邦信用合作社明确的数字资产权限。它们可以使用数字资产或分布式账本从事现有法律已允许的活动。这些活动仍需遵守其他适用的法律要求。

同一章节还将类似的权限扩展到投保的信用合作社及某些子公司。这一措辞扩大了机构参与度，但未创建单独的加密银行牌照。监管权仍由联邦和州信用合作社监管机构掌握。

《CLARITY法案》更新版仍面临程序障碍

程序性问题独立于这些技术性修订之外。参议院日程记录显示，“终止辩论”将适用于进入审议程序的动议，但这并不构成对该加密法案的最终通过。

根据参议院规则，通常需要五分之三的宣誓参议员才能对立法提出终止辩论。在参议院满员的情况下，这一门槛等于60票。因此，此次预定投票旨在检验谈判是否产生了足够的两党支持。

道德规范条款仍是另一个反对来源。最新草案仍包含一个单独的部分，涵盖数字资产的道德要求。

伊丽莎白·沃伦参议员此前曾批评共和党的道德规范语言中存在漏洞，涉及总统的加密利益。随后，沃伦与理查德·布卢门撒尔参议员要求证券交易委员会（SEC）调查唐纳德·特朗普总统发行的模因币（memecoin）。他们在8月4日的信函中寻求对该币可能涉及的欺诈或不当得利进行审查。

道德规范和稳定币收益争议依然存在

修订后的立法也保留了对稳定币收益的限制。第10404条禁止相关方仅因持有支付型稳定币而支付收益。它允许基于合格活动的奖励，但这些奖励在经济上不能等同于银行存款利息。

银行业团体继续向参议员施压，要求更严格的措辞。美国银行家协会及各州协会于9月10日提出了异议。他们认为某些奖励仍可能类似于利息，并从社区银行吸收存款。

他们的介入表明，为什么稳定币收益问题从更广泛的市场结构争议中分离出来。银行业团体支持更清晰的限制措施，而不是取消禁令。在参议员返回开展立法工作之前，该问题仍未解决。

财政部长斯科特·贝森特于9月9日敦促参议员继续谈判。他呼吁立法者支持进入审议程序的动议。贝森特认为，失败可能会削弱美国的数字资产政策和执法工具。

《CLARITY法案》走向9月15日参议院投票

立法文本将进一步划分联邦市场监管机构对数字资产的监督职责。其条款在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间分配了新责任。这种分工是该加密法案市场结构框架的核心。

联邦监管机构已通过现有权力解决了部分加密资产分类问题。今年3月，SEC和CFTC发布了一项框架，澄清了几类加密资产的处理方式。这两个机构表示，该指导方针并未改变其法定职权。

下一个可验证的里程碑是美东时间下午2:15进行的9月15日终止辩论投票。如果参议员 invoke cloture（invoke cloture意为“启动终止辩论程序”，此处意译为“通过终止辩论动议”），辩论将继续进行，而道德规范和稳定币收益的谈判仍将开放。如果投票失败，当前的动议将被阻止，除非参议院领导人将其重新提上议程。