欧洲证券和市场管理局指出：Polymarket 与 Kalshi 缺乏在欧盟销售事件合约的授权
欧洲证券和市场管理局（ESMA）近日表示，Polymarket 和 Kalshi 等预测市场平台并未持有向欧盟成员国用户销售事件合约所需的授权。鉴于对内幕交易、市场操纵等风险的担忧，多个欧洲国家正采取措施，要么对预测市场平台进行监管，要么 outrightly（彻底）禁止其运营。
为何预测市场在欧盟未获授权？
ESMA 明确指出，“在欧盟境内营销和销售事件合约通常需要获得欧盟层面的授权”，而目前包括 Kalshi 和 Polymarket 在内的主要预测市场平台显然并未持有此类授权。
ESMA 进一步指出，目前尚不清楚为何这些平台未能被所有欧盟成员国屏蔽，并质疑这些网站是否真的有能力阻止用户使用虚拟专用网络（VPN）隐藏其地理位置。
预测合约的法律定性
根据合约标的物的不同，预测合约可能归属于以下三种监管 regime（制度/框架）之一：
- 金融衍生品类：如果合约的赔付取决于金融变量，ESMA 将其视为与二元期权（binary options）在经济上高度相似的产品。二元期权是一种“全有或全无”型产品，欧盟多年前因消费者遭受重大损失而禁止向零售投资者提供。目前，各国干预措施已禁止向零售客户营销、分销和销售此类产品。
- 加密资产类：如果合约使用区块链技术但不属于金融工具，则可能受《加密资产市场法规》（MiCA）的约束。
- 赌博类：如果合约不符合上述两类定义，则落入各国不同的国内赌博法律管辖范围。
欧盟监管机构如何解读预测合约
早在今年7月，ESMA 就已表示，现有的二元期权规则适用于被认定为金融工具的事件合约。律师事务所 Norton Rose Fulbright 追溯了这一逻辑至 MiFID II（欧盟金融工具市场指令II），该指令定义了何为金融工具。据该律所引用的分析师观点，预测市场的交易量到2030年可能达到1万亿美元。
欧洲的内幕交易规则是否适用于预测市场？
欧洲的反内幕交易规则仅在合约被认定为金融工具时适用。
此前报道显示，在 FIFA 世界杯期间，九个欧洲赌博监管机构对无证平台采取了行动。瑞士监管机构 Gespa 的主任 Manuel Richard 表示，采取行动的原因包括内幕交易、市场操纵、洗钱等风险，而这些网站缺乏必要的安全保障措施。
自今年7月以来，法国已要求互联网服务提供商切断对 Polymarket 的访问，此前瑞士、波兰、比利时、葡萄牙、西班牙、新加坡和巴西也已对该平台实施了封锁。
此外，西班牙消费者权益部于今年5月通过互联网服务提供商（ISP）级别的 DNS 和网络封锁，暂时禁止了 Kalshi 和 Polymarket 的服务，原因是这两家平台缺少必要的赌博牌照。
