核心要点

• 人工智能竞争加剧，市场情绪承压
• 管理层变动引入新的不确定性

Adobe 定于周四美股收盘后发布第三季度财报。华尔街预计其每股收益为 6.08 美元，营收为 66.9 亿美元。自年初以来，Adobe 股价已下跌 27%，且在最近 20 次季度报告中，有 15 次出现下跌。尽管财务表现强劲，但人们对人工智能竞争的持续担忧仍在压制股价。 该公司最近任命 Anil Chakravarthy 为下一任首席执行官，他将于 12 月接替 Shantanu Narayen；消息公布后，股价暴跌 6.7%。根据上一季度的电话会议，该公司的人工智能驱动年度经常性收入同比增长了三倍，超过 5 亿美元。

人工智能竞争对情绪造成压力

投资者的焦虑集中在 Adobe 能否在人工智能能力进步和创意软件市场新竞争对手涌现的情况下保持其竞争优势。作为回应，该公司将其产品组合整合了人工智能功能。在六月的财报电话会议上，管理层披露，专注于人工智能的年度经常性收入较前一年增长了三倍，并超过了 5 亿美元。

维持“持有”评级并将目标价设定为 245 美元的 TD Cowen 分析师 Derrick Wood 本周指出，Adobe 的人工智能举措“在中期内通常优先考虑采用而非货币化”。这种方法可能会限制当前的收入增长，同时为公司未来的更强表现奠定基础。

过去一个月，华尔街分析师 largely 维持了他们的预测，表明当结果揭晓时，市场对重大惊喜的预期有限。作为本周期内首家发布财报的行业公司，Adobe 将没有可比同行数据。垂直软件股票在过去 30 天内平均下跌 1.5%，而 Adobe 在此期间表现不佳，损失约为 6.1%。

领导层变更引入额外不确定性

Adobe 上周宣布，Anil Chakravarthy 将于 12 月接任首席执行官一职。Chakravarthy 目前负责该公司的客户体验编排部门及全球现场运营。他将从领导 Adobe 18 年的 Shantanu Narayen 手中接过权杖。该公司最初在三月宣布了 Narayen 的计划离职。

在 9 月 4 日公布首席执行官人选时，股价下跌了 6.7%。Piper Sandler 的 Billy Fitzsimmons 观察到，漫长的搜索时间线导致投资者预期会选择外部候选人。市场参与者将密切关注 Chakravarthy 是否参与周四的财报电话会议，并提供任何关于其战略优先事项的初步迹象。