Hyperliquid 的本地代币 HYPE 在经历约 8.2 亿美元的计划性解锁后，尽管面临预期的抛压，依然保持了上涨势头。HYPE 在 9 月 9 日一度回落至 81.82 美元，随后再度攀升并突破 86 美元大关，使代币价格逼近 89 美元的历史新高。

HYPE 为何未受解锁影响？

HYPE 的这一表现引人注目，因为原定于 6 月 6 日解锁约 992 万枚 HYPE，当时这些代币的总价值约为 8.2 亿美元。然而，市场上并未出现大规模的抛售浪潮。

那么，当数亿美元的潜在供应量进入市场时，HYPE 为何依然强劲？首先需要明确的是，“解锁”并不等同于“全部售出”。6 月 6 日解锁的 992 万枚 HYPE 代表的是为核心贡献者预留的代币份额，并非要求所有代币在同一时间转入交易所进行抛售。历史数据也支持这一区分：在 3 月的类似 992 万枚 HYPE 解锁中，仅有 173,217 枚被提取，占比仅为 1.75%。因此，将 8.2 亿美元直接视为进入市场的抛售量可能具有误导性。

Hyperliquid 上的 HYPE 需求从何而来？

HYPE 价格的韧性在很大程度上得益于 Hyperliquid 平台上的交易活动。该平台上的未平仓合约总额已达到 143 亿美元，接近历史新高，其中大部分由 Hyperliquid 核心的永续合约市场构成。

未平仓合约反映了期货市场中尚未结清的总头寸规模。该数据的上升表明平台上的交易活动和持仓规模正在扩大。因此，在抵消 HYPE 潜在抛售压力的同时，协议自身产生的强大交易需求起到了关键支撑作用。

Hyperliquid 持续销毁 HYPE

平台的收入机制也对 HYPE 产生了直接影响。在过去 24 小时内，Hyperliquid 以平均 86.17 美元的价格回购并销毁了 15,350 枚 HYPE，价值约 132 万美元。截至目前，累计销毁的 HYPE 数量已达 4,845 万枚，约占最大供应量的 4.84%。这意味着平台交易收入的一部分正转化为 HYPE 的买入和销毁动力。

为何 90 美元对 HYPE 至关重要？

HYPE 面临的关键技术区域位于 88-90 美元区间。此前该区域曾遭遇抛压，若日收盘价站稳 90 美元上方，下一个目标将是 95 美元乃至 100 美元。下方支撑位则关注 82-83 美元区间；若四小时级别收盘价跌破 83 美元，可能会重新测试 81.82 美元的近期低点。因此，观察价格在关键支撑和阻力位的表现，对于判断解锁带来的供应压力是否真正加剧具有重要意义。

8.2 亿枚 HYPE 供应量会完全进入市场吗？

HYPE 近期的走势表明，仅关注日历上的解锁数字是不够的。虽然 992 万枚 HYPE 的理论价值约为 8.2 亿美元，但历史数据显示类似规模的代币并未全部涌入市场。同时，Hyperliquid 上的活跃交易及持续的 HYPE 回购销毁机制也在平衡供应压力。因此，后续需重点关注实际流入市场的代币数量、流向交易所的比例，以及买盘能否有效承接这些供应。

本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。建议读者自行研究。