Robinhood首席执行官拒绝AMC对股票代币的否决权

9月9日，Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 就公司发行的 AMC 股票代币进行辩护。他主张，上市公司不应自动拥有对引用其上市股票的第三方证券的控制权。

Tenev 表示，在发行引用公开交易股票的代币时，无需获得 AMC 的同意。Robinhood 将每只股票代币描述为由底层抵押股份一对一支持的债务证券。代币持有者可以获得股息调整，但不享有与所引用的 AMC 股份相关的投票权。

此前，AMC 娱乐公司首席执行官 Adam Aron 威胁采取法律和监管行动，要求 Robinhood 停止提供 AMC 代币。然而，Robinhood 尚未宣布它将如何投票处理作为抵押品持有的底层股份。

Tenev 是在接受 CNBC《Squawk Box》节目采访时发表上述言论的，这也是他与 AMC 首席执行官 Adam Aron 的争端升级以来，他首次做出电视回应。

“发行人应当对其发行的股票的权利和义务拥有控制权，但这并不意味着他们控制了与之相关的一切，”Tenev 说道。他认为，公司不能阻止独立机构发行引用公开交易股票的独立证券。

“发行人同意取决于具体在做什么，”Tenev 补充道。他表示，Robinhood 的产品“不应自动需要发行人同意”，尽管这一立场尚未获得美国证券交易委员会（SEC）或法院的公开裁决。

Aron 对此解读持异议。他认为，Robinhood 在没有该公司参与的情况下，利用 AMC 的名称和股价创建了一个平行的金融产品。这场分歧的核心在于，当持有者未在法律上拥有所引用的股份时，经济风险敞口是否应该被营销为股票代币。

Tenev 指出，Robinhood 的每一只股票代币都由作为抵押品持有的底层股份一对一支持。该代币本身是由 Robinhood Assets Jersey Limited 发行的债务证券，而非由 AMC 发行的股票。

投资者可以获得 AMC 股价变化的风险敞口以及反映股息的付款。他们不享有投票权，也不会被记录在 AMC 的股东名册上。他们的法律索赔对象是代币发行人，而不是直接针对 AMC。

Robinhood 于 2025 年 6 月为其欧洲客户推出了股票代币产品，随后通过 Robinhood Wallet 扩大访问范围。该产品不适用于美国客户，也未根据美国证券法注册。

公司将代币化战略与其基于 Arbitrum 技术的专用区块链联系起来。Robinhood Chain 的费用为 Arbitrum 提供了收入来源，同时支持代币化资产和其他金融应用。

Aron 最初表示，AMC 与 Robinhood 的代币无关，且未授权或认可该产品。他后来呼吁 Robinhood “停止并终止”该产品的交易，并表示 AMC 的证券律师将审查可能的法律行动。

AMC 首席执行官还表示，公司将把此事提交给 SEC。截至 9 月 10 日，尚未发现关于 AMC 代币的公开诉讼或 SEC 执法行动。

Robinhood 首席法务官 Dan Gallagher 拒绝了 Aron 的要求。“我们非常了解美国证券法，不会‘DECIST’（停止），”Gallagher 写道，引用了 Aron 原始帖子中的一个拼写错误。Aron 后来表示，这个拼写错误是故意的幽默。

Tenev 随后强化了 Gallagher 的立场，称 Robinhood 坚定支持其股票代币。该公司并未表示计划下架与 AMC 挂钩的产品。

Robinhood 控制用作抵押品的底层股份，但 Tenev 表示，公司尚未宣布这些股份将如何投票。由于代币持有者没有直接的投票权，这留下了一个未决的治理问题。

辩论还涉及价格形成问题。Securitize 首席执行官 Carlos Domingo 指出，有一对与 AMC 挂钩的代币据报道以参考股价的大约 60 倍进行交易。流动性薄弱和有限的套利途径可能导致代币价格与其追踪的资产脱节。

Robinhood 表示，其代币为国际投资者提供了对美国股票的风险敞口。批评者认为，被称为股票代币的产品要么代表直接的法律所有权，要么应提供更清晰的描述来解释其基于债务的结构。

美联储已认识到代币化证券可以采用不同的法律模式。其监管指南区分了代表直接所有权的工具和引用底层资产的独立证券。

下一个正式的发展可能来自 AMC 的法律团队或 SEC。在双方采取公开行动之前，Robinhood 的 AMC 代币仍向符合条件的国际用户开放，而 Tenev 关于发行人同意的解释仍是公司的法律立场，而非既定的先例。

亚洲财经