ARK寻求美国证券交易委员会批准，在其风投基金中推出代币化份额类别

ARK投资管理公司（ARK Investment Management）已正式向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，请求允许其旗下的AR风险基金（ARK Venture Fund）提供代币化份额类别。此举有望为注册区间基金的区块链所有权登记及二级市场交易开辟道路。

然而，ARK目前暂无引入该新份额类别的计划。该公司于8月7日向SEC提交了《第二次修正申请》，旨在修改此前在2025年发布的禁止该基金在无二级市场的未上市类别中发行股份的指令。

AR风险基金是一家非分散投资的封闭式区间基金，以特拉华州法定信托的形式运作，主要投资于利用颠覆性创新的公共和私人实体。其现有产品包括D类（ARKVX）、S类（ARKSX）和U类（ARKUX）份额，各类别费用结构有所不同。

根据ARK的招股说明书，扣除报销后的年度净基金费用率为：D类2.90%，S类3.60%，U类3.50%。其中，D类和U类无销售佣金，而S类可能收取高达3.50%的销售佣金。此外，分销费和股东服务费分别为0.15%、0.85%和0.75%。

目前，ARK计划新增“交易所类别”（Exchange Class）和“代币化类别”（Tokenized Class）。这两类份额均不收取销售佣金，尽管申请文件指出，它们可能会产生分销费、股东服务费以及特定类别的费用。具体的持续费率及净费用率尚未明确。

“交易所类别”将在国家证券交易所进行交易，并通过市价发行方式发行。AR风险基金份额类别对比：费用、销售佣金及交易场所

“代币化类别”采用分布式账本技术来追踪所有权。这些份额可以通过注册的经纪自营商进行分发，也可由基金的过户代理人直接分发，并可在SEC注册的Regulation ATS系统、其他报价媒体上进行交易，或通过“白名单”钱包进行点对点交易。

据ARK介绍，部分代币化交易的结算周期可能为T+0（即时结算），而“交易所类别”的交易预计结算周期为T+1。

这一提议与ARK在2025年11月获得的豁免令形成重大转变。当时，SEC明确指出该基金的股份未在交易所注册、未报价，且预计不会有二级市场。拟议的新指令将取代此前的旧指令。

ARK于5月20日提交初始申请，6月11日进行修改，并于8月7日提交第二次修正案。SEC于8月24日发布了关于此问题的通知。AR风险基金代币化份额类别详解：交易所交易与区块链交易

如果委员会不举行听证会，通常默认其将接受所申请的豁免。听证会请求需在东部时间9月18日下午5:30之前提交。

更广泛的监管方向也正逐渐清晰。今年1月，SEC的三个部门在处理代币化证券问题时明确表示，法律并不取决于证券的表现形式：

“证券发行的格式……不影响联邦证券法的适用。”

9月1日，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，即将出台的关于过户代理人的新规将在证券发行和股份转让中考虑“电子通信和区块链技术”的应用。

该基金正进入一个规模相对较小但增长迅速的市场。事实上，RWA.xyz报告称，截至9月8日，已有约23.5亿美元的代币化股票和风险资本分布在25个资产和7,263名持有者手中，仅Blockchain Capital的BCAP代币就占据了其中的9.6亿美元。

根截至7月，链上代币化股票交易量价值达90亿美元，而1月份仅为10亿美元，其中风险资本是代币化资产世界中表现最强劲的类别之一。

普华永道（PwC）预测，全球代币化投资资产的总价值将以年均41%的速度增长，到2030年将达到令人瞩目的7150亿美元。

如果SEC批准ARK的新安排，其影响可能远超单一投资基金的范畴。这将使受监管的投资管理人更清晰地了解如何将传统基金所有权与经纪自营商监管及链上转移机制相结合，同时避免将代币化视为规避证券法规的手段。

亚洲财经