核心要点

修正后的展望动摇了投资者信心
离婚诉讼引发公司治理方面的疑问
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Lululemon 股价暴跌，前景堪忧

Lululemon（LULU）股票在单个交易日中暴跌 17.4%，报收于 100.61 美元，较 2023 年底创下的 511.29 美元的历史高点下跌了约 80%。
第二季度营收同比下降 4% 至 24 亿美元，其中实体店销售额更是骤降 9%；每股收益 2.92 美元，得益于 1.345 亿美元的关税一次性退款。
公司将 2026 年全年营收预期从 3 月预测的 113.5 亿美元下调至 103.5 亿美元，这是今年以来的第三次下调。
公司创始人 Chip Wilson 在没有婚前协议的情况下启动了离婚程序，其持有的价值近 10 亿美元的 990 万股股份置于法院管辖之下。
分析师共识给予 LULU “持有”评级，平均目标价 103.37 美元，意味着从目前交易水平来看，潜在上涨空间仅为 2.74%。

Lululemon 周一收盘价为 100.61 美元，单日大幅下跌 17.4%。这家运动服饰零售商目前的交易价格比 2023 年 12 月创下的 511.29 美元的历史最高点低了约 80%。

此次急剧下跌紧随令人失望的第二季度财务结果以及公司对 2026 年全年营收预测连续第三次下调之后。

第二季度净销售额总计为 24 亿美元，同比收缩 4%。实体零售门店经历了更明显的 9% 销售下滑。报告的每股收益 2.92 美元受益于与关税相关的 1.345 亿美元非经常性退款，这人为地推高了盈利指标。

剔除这一意外之财后，揭示了更具挑战性的基本业务现实。公司管理层指出，消费者食欲减弱、近期产品推出反响平淡，以及在北美市场日益激烈的竞争压力。

修正后的展望动摇了投资者信心

Lululemon 已将 2026 年全年净营收预期修订为 103.5 亿至 105 亿美元的范围。这与几个月前（3 月份）公布的 113.5 亿美元的预测相比出现了大幅回撤。公司调整后的每股收益预测为 9.48 至 9.73 美元，其中包括已在第二季度实现的每股 0.86 美元的关税退款和利息收入。

对于第三季度，管理层预计营收将萎缩 10% 至 11%，落在 22.9 亿至 23.2 亿美元之间。

管理层还在缩减公司的临时零售存在，并在永久性店铺扩张方面更加谨慎。虽然这种保守的方法可能有助于保护利润率，但如果市场状况改善，它同时也限制了增长潜力。

即将上任的首席执行官 Heidi O’Neill 面临着严峻的市场动态，特别是北美零售地点客流量下降的问题。

离婚诉讼引发治理方面的疑问

增加了公司运营挑战复杂性的还有，法庭文件显示，创始人 Chip Wilson 和他的配偶 Shannon “Summer” Wilson 在不列颠哥伦比亚省启动了离婚程序，且没有任何婚前协议的保障。

两人于 2002 年结婚，早于 Lululemon 2007 年的首次公开募股五年。不列颠哥伦比亚省的家庭法规定，默认情况下婚姻期间积累的夫妻共同财产应平等分割。

Chip Wilson 及其关联实体控制着 990 万股股份，构成该公司 8.7% 的投票权。基于周五的收盘价，这部分股权的价值接近 10 亿美元。Summer Wilson 已经直接拥有其中的约 110 万股。

这场诉讼有效地将一个重要的投票集团置于法院的监督之下并保密。这一 developments 发生在 Chip Wilson 几个月前在公司获得两个董事会职位之后。

目前的华尔街共识将 LULU 列为“持有”评级，源于零买入推荐、19 个持有评级和三个卖出意见。共识目标价 103.37 美元表明，相对于当前 100.61 美元的价格，上行空间有限，约为 2.74%。

悲观的分析师预测，到 2029 年，营收可能会降至低至 97 亿美元，远低于市场共识预期的 122 亿美元。