分析师称：四大市场指标扭转长期跌势，史上最大山寨币牛市蓄势待发
分析师 Matthew Hyland 表示，随着四项主要市场指标打破了针对比特币（BTC）长达一年以上的下跌趋势，历史上规模最大的山寨币牛市正在酝酿之中。
核心观点摘要
- 包括以太坊和其他特定指数在内的四项山寨币指标，通过形成更高的高点，结束了持续一年多的下跌行情。
- 自2024年12月以来，山寨币永续合约未平仓持仓量首次超过比特币，这一转变具有双重影响。
- Zcash（ZEC）突破1,200美元大关，市值达到204.4亿美元，在排名上超越了Hyperliquid，升至第九位。
Hylad指出：山寨币图表确认突破形态
该分析师在周日发布的一篇帖子中指出，以太坊（ETH）、Total 2、Total 3以及OTHERS指数均已通过形成更高的高点，结束了持续一年多的下跌走势。他随即提出疑问：这是否仅仅是一次熊市反弹？随后他自己给出了答案。
Hyland在后续帖子中写道：“有史以来最大的山寨币牛市正在加载中。”他认为，这一轮上涨的幅度可能超越交易者曾在2020年和2021年经历的那一轮行情。他的论据基于一个图表：该图表展示了前十大代币之外的币种相对于标普500指数的主导地位比率，该比率自2017年ICO（首次代币发行）峰值以来一直在稳步下滑。
其中，“Total 2”衡量的是除比特币以外的山寨币，“Total 3”进一步排除了以太坊，而“OTHERS”则剔除了前十大知名代币，使读数更侧重于较小市值的代币。
山寨币未平仓持仓量超越比特币
仓位数据在一定程度上支持了这一论点，但同时也意味着在当前价格买入此次突破的交易者面临的风险加大。周六，山寨币永续合约的总未平仓持仓量首次超过比特币，这是自2024年12月以来的首次。
比特币仅占追踪到的永续合约头寸的约37%，价值约为239亿美元。现货买家紧随其后，推动非前十大资产的总市值突破2000亿美元，本月涨幅超过10%。周日，比特币交易价格接近79,575美元，盘中下跌约0.4%。
Zcash的飙升揭示杠杆风险
Zcash（ZEC）成为了交易者追逐的上行潜力及其背后危险的最清晰例证。周日，这款隐私币突破1,200美元大关，最高触及1,249美元，创下自2016年第四季度以来的新高，将其市值推高至204.4亿美元。
这一表现足以使其超越Hyperliquid（HYPE），跃升至第九位。自8月下旬开始交易的Grayscale现货Zcash基金，此后已汇集了约4.63亿美元的资金。
然而，这次上涨也在一天内清算了约2400万美元的杠杆头寸，其中空头卖家承担了其中的1750万美元。交易者对此模式并不陌生。
九月的反弹是在该板块遭受重创之后出现的。由于流动性集中涌入稳定币，比特币和以太坊之外的代币在2026年上半年损失了近23%的联合价值。因此，当前的上涨行情始于低位基础，而非既定的上升趋势。
