核心要点

• UiPath (PATH) 股价在财报发布后下跌，从前一交易日的收盘价18.22美元跌至约15.66美元。
• 第二季度营收达到4.103亿美元，同比增长13.3%，超出华尔街预期的3.978亿美元。
• 订单额略低于预期，为3.755亿美元，增速落后于其他专注于人工智能的软件公司。
• 公司将2027财年营收预测上调至17.89亿至17.94亿美元。
• 华尔街共识评级为“持有”，平均目标价为15.73美元；首席执行官Daniel Dines近期抛售了价值超过2200万美元的股份。

扩张速度落后于AI时代基准

尽管UiPath (PATH) 的股价在9月4日发布的2027财年第二季度业绩公布后暴跌超过16%，但其季度营收达到了4.103亿美元，同比增长13.3%，超过了分析师预期的3.978亿美元。非公认会计准则每股收益为0.15美元，与市场一致预期相符。然而，订单额为3.755亿美元，略低于市场预期。公司管理层将此归因于销售周期延长，因为企业客户正在评估传统自动化平台与新兴的人工智能驱动替代方案之间的差异。

首席执行官Daniel Dines强调，该公司本季度20笔最大交易中，有18笔包含了人工智能组件，将UiPath定位为参与而非受困于企业人工智能革命的参与者。尽管如此，市场参与者仍持怀疑态度。年度经常性收入（ARR）增长了12%，达到19.38亿美元，同时UiPath实现了连续第四个季度的公认会计准则（GAAP）盈利。这家自动化软件提供商还将全年营收预测提高至17.89亿至17.94亿美元，并预计非公认会计准则营业利润约为4.45亿美元。

第三季度营收指引为4.4亿至4.45亿美元，略高于一致预期，但投资者原本期望在股价此前一周上涨约9%后看到更大幅度的预测。根本问题在于：当与增长更快的AI软件竞争对手相比时，12-13%的增长率显得微不足道，且关于人工智能最终是否会侵蚀对传统自动化平台的需求仍存在不确定性。新任首席财务官Hitesh Ramani针对这些担忧表示，鉴于宏观经济不确定性和不断变化的客户采用动态，UiPath正采取“谨慎”的指导方针。

华尔街保持谨慎立场

分析师的反应较为克制。BMO资本市场将其目标价从13美元上调至18美元，维持“跑赢大盘”评级。富国银行将其目标价从13美元调整至15美元，给予“同等权重”评级。加拿大皇家银行将其目标价从15美元上调至17美元，保留“板块表现”评级。DA Davidson将其目标价从12美元上调至16美元，给予“中性”评级，TD Cowen将其目标价从13美元上调至16美元，给予“持有”评级。

在追踪该股票的19名分析师中，16人给予“持有”评级，2人推荐“买入”，1人建议“卖出”。平均目标价为15.73美元。加剧这种谨慎情绪的是，首席执行官Daniel Dines于8月19日以平均价格16.07美元出售了140万股股票，交易价值超过2250万美元。他仍持有超过2600万股股票。

包括道明银行、摩根士丹利和AQR资本在内的机构投资者在最近几个季度都扩大了其持仓。机构所有权目前占流通股的62.5%。PATH年初至今下跌了4.8%，五年前购买1000美元股票的投资者目前持有的价值约为242美元。