本来这段时间缺少新的叙事，市场行业震荡，做多情绪也比较一般。大家都等着英伟达的财报，来一份大超预期，大为乐观的前瞻指引，提振士气。那海外链可以有业绩映射，而故事能讲下去，国产链也能跟着映射，所以今天国内的半导体指数也不错。哪怕中报出来，北方华创这样的设备龙头，业绩没有大家预期得这么好。但现在全球AI是联动的，只要总龙头不崩，故事就能继续。设备这个季度miss，期待Q3也就是了，继续原谅。
质疑、理解、成为
最近柯南的作者青山刚昌说自己画完了漫画大结局的分镜稿。自嘲只有自己和尾田荣一郎的海贼王每周还在更新动画了。作为一个少年推理漫连载30年，从早期的推理悬疑一路到今天的恋爱日常番，个中毁誉青山自己肯定也知道。很多人觉得青山老贼欲壑难填，迟迟不完结是为了捞钱，那是因为我们只能看见他。他肯定尽快享受生活，不过呢，当你笔下的IP太能赚钱之后，很多事情就由不得你做主了。一部柯南背后小学馆漫画，还有动画、电影制作组，上上下下这么多员工指着你的IP当养老保险。龙珠第一部完结之后，集英社少年Jump漫画销量暴跌。软磨硬泡、威逼利诱鸟山明复出，开更龙珠Z，也就是超级赛亚人。《龙珠Z》动画完结之后，东映原创了《龙珠GT》；重置龙珠Z为《龙珠改》之后，又续上了《龙珠超》。这也就是鸟山明老爷子走得早，如果还在，龙珠肯定还要继续出新番，然后写上鸟山明原案设计，继续圈钱。没办法，你的IP实在太卖钱，只要不把招牌砸了，就能继续圈。很多时候并不是我们的工作创造什么价值，只是大家需要一份工作，获得现金流，然后养家糊口。别人用你的消费换来现金流，然后再去养家糊口，社会才能运转下去。英伟达是真正的百万漕工衣食所系
现在的英伟达也是一样，全球AI乃至全球经济发展，都指望着你，那更是百万漕工衣食所系。美债已经那样了，这个雷贝森特拆不了，特朗普拆不了，换别人也拆不了，都指望着AI带来经济超级大繁荣，把旧债一笔勾销。而咱们这边化债化了这么几年，传统行业的中报业绩大家也都看得见。原本台柱子还有苹果，但是苹果在AI上面的创新属实没什么看点，那就只能靠英伟达继续顶了。从2015年到现在，英伟达从当年季度现金流1-2亿美元的公司，变成了今天大几十亿现金流的巨头。英伟达是AI的卖铲人，而全球这么多大型科技股，又是英伟达的卖铲人，然后还有更多更多的制造业零部件厂，是这些科技股的卖铲人，上上下下多少公司的订单，多少人的饭碗。英伟达的业绩越好，市场对AI的信心就越强；市场越有信心，微软、Meta、谷歌这些公司就越敢砸钱建数据中心；资本开支越高，英伟达卖出去的GPU就越多，业绩自然又会变得更好。8月10日，英伟达宣布与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和KKR等大型金融机构合作，建立AI算力基础设施融资平台，目标是撬动超过5000亿美元的第三方资本。AI从开始缺算力，缺电，上游哪哪都是供需缺口，终于到连钱都缺了。都要建数据中心，公司自有的现金流已经不足以买更多的卡了，那怎么维持英伟达财报的高成长？那就轮到金融入场了，英伟达准备把保险资金、养老金、私募信贷、基础设施基金这些华尔街的长期资金引进AI产业，给数据中心、AI云服务商以及各种算力项目提供融资。一个项目本来需要100亿美元，自己却只能拿出20亿美元。以前可能只能少建一点，或者慢慢融资。现在通过金融资本把钱提前提供到位，把GPU和数据中心资本化杠杆化。
你想，一个装着几十万张GPU的数据中心，每天都可以向客户出租算力、产生现金流。如果这种现金流足够稳定，那么理论上它就可以像房地产收租、电厂卖电一样，被包装成一种基础设施资产。AI永动机
最开始是AI需求增长，云厂商发现Token供不应求、客户需求旺盛，于是增加资本开支。资本开支增加以后，大量资金流向GPU、服务器、光模块、交换机、存储、电力设备和数据中心，英伟达以及整个AI产业链的收入和利润随之增长。产业链财报越来越好，AI硬件继续给出乐观的前瞻指引，资本市场也就越来越相信AI革命还处在早期，AI产业链公司的股价继续上涨，企业融资能力随之增强。过去这个循环很大程度上依赖科技公司自己的现金流，现在又加入金融资本。于是公司不用等AI业务真正赚到足够多的钱，就可以先借钱，把未来几年需要的数据中心提前建出来，把未来需要的GPU提前买回来。AI硬件收入继续增长，又进一步证明AI资本开支很强，那市场继续相信AI需求，金融机构也更愿意给AI项目融资......
今天北落不在办公室，Over.
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