在美元信用逐渐走弱的背景下，各国央行开始将外汇储备转向黄金。截止现在，全球外汇储备（剔除美国后）中黄金的占比已经超越美债、位列第一。

加上美债利息的增长，我们去年黄金理论价值计算 文章中提到的4000美元/oz的价格开始从压力位逐渐变为支撑位。如果黄金还有机会回到4000美元/oz，我们认为普通家庭可以考虑将8%的家庭资产配置在黄金上。

不过如何购买黄金也是一个很有学问的事情。如果选错了很可能像买车那样开票后就腰斩，根本起不到保值增值、穿越周期的作用。因此接下来我们谈一下普通人该如何正确购买黄金。

一：极其管不住手——实物黄金

实物黄金的买入成本比大盘高1-2%，卖出低1%。2.5%左右的价差在长期（三年以上）的维度无伤大雅，且能很好地抑制短期的卖出冲动，最适合管不住手的人。

不过一定要去银行或者自己信任的水贝商家那里购买投资金条而不是金饰。金饰的溢价在10%以上，虽然不是一笔可以忽略的损失，不过考虑到佩戴的心理满足尚可接受，属于兼具日常使用与投资的选择。但品牌金饰如周大福、老铺等就完全不同了。品牌金饰的溢价在20%以上，如果是为了投资购买品牌金饰就得不偿失了。

二：管得住手但没有证券账户——工银黄金999（008142A）

对于只能购买基金的人来说，需要关注的是跟踪度和费率。由于法规限制，所有的基金都必须留一部分现金仓位来应对赎回，因此只要业绩标准是跟踪90%（及以上）黄金涨跌的基金都可以。而在费率上，现在市面上能找到的最低费率基金就是以工银黄金为代表的产品，年化费率是百分之0.2，也就是说持有十年成本才会超过持有现货黄金，可以说是非常低了。需要注意的是，长期持有一定要买A份额，而不是C份额，因为C份额会每年额外0.4%左右的管理费

三：管得住手且有证券账户——华夏黄金ETF(518850)

对于有证券账户的人来说，标准与第二类基本一致，也是要考虑跟踪标准与费率。

根据我们的汇总，费率最低一档为管理费0.15%加托管费0.05%，合计0.20%，共4只:华夏黄金ETF(518850)、工银黄金ETF(518660)、富国上海金ETF(518680)、南方上海金ETF(159834)。其中华夏规模178亿元，是低费率档里最大、流动性最好的一只，工银次之。

规模最大的四只老牌产品华安、博时、易方达、国泰，合计费率均为0.60%，是低费率档的3倍。华安黄金ETF规模超过1000亿元，流动性最好，但仅从持有成本看不占优势。

跟踪标的不影响费率选择:AU9999为上金所现货实盘合约价，上海金为上金所集中定价合约(SHAU)价，两者走势几乎一致，日内偶有几个bp的差异。

需注意的是，对于大额买入实际持有成本还应加上券商佣金(目前主流万0.5至万1)和买卖时的折溢价，大额交易建议关注盘口深度，低费率档中华夏与工银的流动性最好。

综合来看，对于能力所及的人来说，我们还是最推荐第三种，也就是通过现货黄金ETF的方式来进行黄金的投资。现货黄金ETF相对于实物黄金的持有成本低。和第二类黄金连接基金一样，只有持有超过十年以上持有成本才会大于15黄金。而相对于第二种黄金连接基金，现货黄金ETF的追踪更加紧密。由于其99%以上的资金都投入了黄金，因此它的跟踪误差不会像连接基金一样有10%左右的收益率差距。