按照常理，比特币矿企股价应当与比特币走势同步。比特币上涨时，挖矿股通常随之受益；比特币下跌时，矿企往往遭受更严重冲击，因为它们的营收直接和加密货币价格挂钩。

但2026年，这一联动关系彻底被颠覆。

过去一年比特币价格大幅下挫，然而追踪比特币矿企的主流ETF却迎来大幅上涨。背后原因日渐清晰：比特币矿企正在转型成为AI基础设施企业。

这场转型源于传统挖矿业务日益凸显的困境。比特币挖矿需要消耗巨量电力、昂贵硬件以及大规模基础设施。随着行业竞争加剧，挖矿盈利环境持续恶化，各家企业开始挖掘已有电力与数据中心资源的全新变现路径。

人工智能就此成为显而易见的发展机遇。

比特币矿企为何大举转向AI数据中心

比特币挖矿企业手握人工智能行业极度渴求的资源：电力供给与数据中心算力容量。

Core Scientific、IREN、Riot Platforms等企业正逐步将部分业务转向人工智能与高性能计算。它们不再把全部基础设施用于比特币挖矿，而是与需要海量算力的科技企业签订长期合作协议。

例如，Core Scientific与AMD签署一份为期15年的租赁协议，基础合同收入超140亿美元，涉及530兆瓦算力容量。IREN拿下英伟达（NVIDIA）一份为期五年、价值34亿美元的云服务合约，还有望获得这家芯片巨头21亿美元的投资。

Riot Platforms也在持续深耕数据中心业务。该公司新增一份和AI企业签订的20年期、191兆瓦租赁合约，其合约约定的数据中心营收规模达到约98亿美元。

AI合作如何重塑比特币矿企估值

这类合作彻底改写了企业的投资逻辑。

买入挖矿股的投资者，不再只是押注比特币价格走高，同时也在押注人工智能持续增长、算力需求攀升，以及电力、数据中心资源供给紧张。

这就解释了为何矿企股价表现能够跑赢比特币本身。

业务转型同样改变了投资者对这类公司的估值逻辑。比特币产量、挖矿成本、全网算力等传统挖矿指标依旧重要，但投资者如今愈发看重AI合约营收、数据中心规模、电力储备，以及和头部科技企业的合作关系。

这一趋势也体现在Valkyrie比特币矿企ETF（代码WGMI）身上。虽名字带有比特币挖矿，但该基金的重仓标的，业务属性越来越不像传统加密矿企，而更偏向AI基础设施服务商。

比特币ETF对比挖矿ETF：投资者需要分清二者差异

对于想要纯粹配置比特币资产的投资者，这一区别至关重要。现货比特币ETF直接跟踪比特币价格；而挖矿ETF现在同时覆盖加密货币赛道，以及高速扩张的AI基础设施市场。

比特币挖矿行业并没有放弃比特币业务，而是开辟了第二条商业模式。

这也是比特币行情低迷，但相关个股却持续上涨的最核心原因。

矿企如今押注的不再只是一场技术革命，而是两场：比特币，以及人工智能（AI）。