摩根大通策略师们表示，短期美债估值明年不太可能显著走强，随着2027年供给大幅增加，压力可能在供给集中放量阶段更为明显。策略师警告，短期美债价格走弱可能外溢至融资市场，尤其是如果货币市场基金为容纳更多短期美债而减少回购市场配置，融资市场对短期美债结算日的敏感性也可能增加。此外，债务上限动态可能在明年春季发挥作用，财政部可能将一般账户余额维持在较低水平，使融资市场的供需图景更加模糊。过去两个月，货币市场基金的管理资产规模增长停滞，预计2026年剩余时间将出现季节性回升，但该行预计今年AUM仅增长约5%，远低于过去两年的两位数增幅。同时，货币市场基金已缩短持仓的加权平均期限，政府类基金下降3天至33天，优质类基金下降7天至27天，表明在政策利率预期仍处于变化之中时，它们正优先考虑流动性。