德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos在周五的客户报告中表示，如果人工智能（AI）推动的市场行情出现回调，美元的传统避险资产地位将不再理所当然。他指出，美元面临的风险比过去几周市场定价所反映的要双向得多。近期科技股与美元同时走弱的情况支持了这一观点。Saravelos认为，海外投资者对美国股票的敞口达到前所未有的规模，且持有的美国资产规模增长主要来自估值上涨，而非新增买入。德意志银行估计，外国投资者持有的逾20万亿美元美国股票中，约90%反映的是价格上涨带来的估值增益。他还提到，过去十年美国股市与美元大体呈负相关，这给海外投资者留下了不去对冲美元汇率风险的动力，但如果股市冲击源自美国自身，美元可能与美股同步下跌，从而放大海外投资者的股票损失。