美伊越打越凶，美股已经至少两个月没理过战争标题了，现在这些标题又回来恶心人。

战争升级、油价跳涨，结果就是满屏的各个国家国债被抛售，收益率飙到多少年来新高的新闻，市场在索要更高的风险补偿。

黄金和美元

本来利差缩小，美元应该走弱，但实际上美元非常坚挺，昨天和今天都在涨，美元指数已经涨超99.7，这个点位对黄金很关键，突破以后黄金压力会很大。

在8月29日的文章中我们就讨论过，美元之前的下跌趋势大概率会止住，短期可能会走强。

沃什杰克逊霍尔会议发言后，黄金大跌

现在对短期金价最不利的三个情形，全都出现了：

1. 沃什杰克逊霍尔喊了20几遍抗通胀，9月加息预期上升至66%

2. 美元止跌反弹

3. 全球长债收益率飙升，直接压制不生息的黄金

从盘面上讲，上周一具体分析过，现在市场多空比到了12比1，多头太拥挤，只要新多头停止进场接盘，价格自然就会往下掉，而且因为缺乏空单，金价缺乏下行保护，会让黄金跌得更快。

这种时候最怕市场叙事突然变了！比如大家开始相信9月会加息，多头会一起抢跑，跌得会更猛。

讲到加息，我不知道为什么国内那么多人讲沃什不敢加息？

我不是说这句话完全没有道理，沃什独立性确实存疑，可能会帮特朗普度过中期选举而不支持加息，这些都是合理猜测。

但就此一口咬定沃什不会加息，逻辑上有很大的漏洞：

第一，加不加息，由美联储12个理事投票决定，不是沃什一个人说了算的。

第二，关键是FOMC会议前的数据，如果数据指向应该加息，沃什也只能硬着头皮支持加息，因为如果大多数人都支持加息，唯独他投反对票，这对他的个人和美联储的信用是灭顶之灾！美元和美债会崩溃。

所以关键是数据，如果沃什运气够好，通胀走低了，那么按兵不动是说得过去的。

但数据到底什么样，没人知道，我不会假装我知道，更不会去赌数据，靠赌赚到的钱，下次一定会输回去。

美股

昨天三大股指全面下跌。

美股这周的风险很大，特别是AI和半导体板块。

周一纳指横盘，半导体ETF SMH微涨0.6%，很多人可能还没感觉到什么问题。

当下最大的风险：

1. 贝森特救不了长债，长债收益率继续上升

2. 加息概率继续上升

3. VIX的布林带都在收窄，很快会向上突破，给大盘标普500施压

以上三点，从周二开始全部不幸生效。

现在最脆弱的可能是AI，半导体很多已经破位了。

最典型的例子，就是高盛的GSPUARTI投资组合：做多“利用AI赚钱的公司”、做空“被AI冲击的公司”。

AI行情好的时候，这个组合一直涨。

但现在它从高点跌了将近一半，说明资金不再追捧AI，之前被AI冲击的公司现在反而表现更好。

这不是某一只AI股的问题，是整个AI板块的上涨趋势已经反转了。前段时间AI虽然跌了不少，但它从没出现过真正的恐慌性抛盘，这是这个板块最大的风险。