9月加息？黄金暴跌？聊一聊我的思路！
发布时间：2026-08-30 21:46
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栏目：商讯
最近市场认为加息概率增加，主要便是warsh前两天的演讲《In Our Time（我们的时代）》——这个题目有点“时代在召唤”的感觉，warsh可能也很懂广播体操……相关的主要表述是这样的：第三，不应对此产生任何误解：以个人消费支出价格指数衡量的2%价格稳定目标，是一个明确且固定的目标。另外一点也必须同样明确：价格稳定不会自动实现，通胀也未必会自然均值回归。实现价格稳定，是美联储的职责。第四，美联储同样肩负实现充分就业的责任。从中期来看，同时完成双重使命并不是一个非此即彼的选择。我不认为美联储的双重使命彼此冲突。毕竟，高通胀本身就会严重损害经济繁荣。第五，短期利率是实现双重使命的主要工具。在真正的危机期间，采用非常规政策刺激经济活动或许是合适的；但除此之外，这些工具即便要用，也应当极其谨慎和克制。”以上三点，再加上后续两段表述，被市场视为Warsh释放的加息信号：“我们需要判断潜在通胀究竟是在上升、下降，还是停滞不前。我们不仅需要了解变化的方向，还需要了解变化的速度。这些广义通胀指标都已较2022年的高点显著回落，但过去两年的改善幅度仍然有限。虽然今年夏季的PCE和CPI数据好于预期，但它们并不足以让我相信，潜在通胀趋势已经出现实质性改善。”“有一个信号任何人都无法忽视：持续65个月的高通胀，责任完全在中央银行。这项责任理应由中央银行承担。”关于我本人对利率的思考和观点，之前几篇文章已经阐述得很清楚。由于没有变化，此处不再赘述。我想说的是：市场可能理解错了什么，以及后续该怎么看黄金走势。首先，市场过于关注加息相关的表述，却忽略了Warsh从一开始就说的：“Here is a quick overview of what I'll cover in my remarks this morning. You can call it an outline . . . you can call it a trail map . . . just don't call it forward guidance.”（翻译为：“下面，我先简要介绍一下今天上午发言的主要内容。你可以把它叫作提纲，也可以叫作路线图——只要别把它叫作‘前瞻指引’就行。” ）“最后，一个更加安静、沟通更加有针对性的美联储，更有能力实现自身目标。我们也应当根据履职结果接受问责——这是检验美联储公信力的唯一真正标准。借用查克·耶格尔将军的一句话：到了见真章的时候，摆在面前的要么是理由，要么是结果。”“第六，货币至关重要。这种观点现在并不时髦，但我认为，货币与货币政策之间确实存在非常重要的关系。我们既应关注中央银行创造的货币，也应关注银行体系和金融体系创造的货币。金融创新和其他因素确实会改变货币基础、货币流通速度与整体经济之间的传导机制，但这绝不是忽视货币最终如何影响金融条件和价格的理由。”“好消息是，总体来看，中期通胀预期指标仍然稳定。掉期市场反映的通胀补偿指标也传递了同样明确而有力的信息。”前一篇文章提到，上个月FOMC会议后，Warsh的位置很尴尬，他必须就美联储的独立性作出表态。那么，该如何表态？最好的方式就是进行一次加息。综合来看，我目前仍然对不加息的判断有信心，但也不敢打包票。后续还有很多数据值得关注。如果这些数据都显示出加息的必要性，那么加息很可能就会到来。主要包括：上述数据主要与本次讲话中提到的“第三，不应对此产生任何误解：以个人消费支出价格指数衡量的2%价格稳定目标，是一个明确且固定的目标”密切相关。我个人理解，缩表的可能性更大，但这会进一步推高美国长债利率。具体内容上一篇文章已经聊过。把这件事和贝森特近期的动作放在一起看，是不是很有意思？（真巧，上周日刚说完，没过几天贝森特就又有动作了。）此前和一些朋友聊过，当时CMX黄金还在4K，我说最好能跌到3,500以下，这样我就all in，可惜没给机会。后续黄金会随着前文提到的几个关键时间节点的数据公布而出现大幅波动。如果黄金回调到4,150、4,000，甚至3,500以下，我会逐步调整仓位（只看多）。- 当黄金真的跌到3,500时，意味着你前面的仓位可能已经亏损接近15%，甚至20%或更多。后续加仓过程中，整体仓位的亏损还可能进一步扩大。你要确保自己能承受这样的亏损。
当然，如果你有更赚钱的方法，那就请忽略。我只赚自己认知范围内的钱。以后，除非是私聊，我应该不会再给出这种包含具体点位的信息了。这类内容很容易被限流。虽然我不太追求关注量和阅读量，但票圈能看到的人很多，风险也蛮大的。
