比起隔夜美股波动，市场真正担心的往往是成交量的持续萎缩。

昨晚美村崩了。

美伊新一轮冲突升级，三大指数集体大跌，道指跌近2%，纳指跌近2%，芯片股更是遭遇集体抛售，英伟达跌3.7%，AMD跌超4%，高通跌超6%。

很多小伙伴一早就在担心：美股都这样了，大A今天会不会直接崩？

结果大家也看到了。

低开是真的，崩倒没有。

上证最低打到3958点，随后又反复拉扯。

真正的问题根本不是美伊冲突。

而是成交量。

市场最怕的从来不是单一利空，而是在利空出现时，没有足够的资金愿意接盘。

成交量才是当前最大的变量

今天上午两市成交1.59万亿，比昨天同期又缩了1300多亿。

市场最怕什么？

不是利空。而是没人。

当成交量不断萎缩的时候，再好的题材也很难全面开花。

所以最近大家会发现一个现象。

指数没跌多少。

账户却跌麻了。

今天上涨家数962家，下跌家数4504家。

跌停46家。

这个数据已经说明很多问题。

大A现在根本不是普涨行情。

而是极度分化行情。

说白了，就是少数核心资产在撑指数，大量个股在默默创新低。

资金正在重新选择方向

好，问题来了。

资金到底去了哪里？

今天盘面其实已经给出了答案。

半导体设备和材料继续逆势走强。

和林微纳冲击20cm，盛剑科技涨停，美埃科技大涨。

SEMI最新预计，2026年全球半导体设备市场规模将达到1522亿美元，同比增长23.5%。

这个增速比此前预测大幅上修。

说明AI算力军备竞赛还在继续。

资金开始从炒应用，重新回到卖铲子。

当市场开始追求确定性时，应用端的想象空间往往会让位于设备端的业绩兑现能力。

防御方向为何持续活跃？

除此之外。

电力、煤炭、家电也在逆势活跃。

国家电网预计今夏最大用电负荷突破13亿千瓦。

煤价近期持续上涨。

空调销量同比增长72%。

这些方向有个共同特点。

都有现实需求支撑。

而不是单纯靠情绪推动。

存量资金市场里，确定性往往比弹性更重要，能够兑现业绩的方向更容易获得资金认可。

接下来怎么看？

我最近也一直在提醒大家。

成交量连续缩减的时候，珍惜子弹比到处追热点更重要。

因为存量市场里最容易出现的，就是今天涨这个，明天砸那个。

追来追去。

最后两边挨打。

从指数位置看，目前上证已经回到去年收盘点位附近。

这个区域继续大幅杀跌的空间，我认为已经不大。

但没有增量资金进场之前，也很难出现全面普涨。

大概率还是结构性行情。

一边是少数核心方向不断抱团。

一边是大量个股继续磨底。

所以现阶段最重要的不是猜指数。

而是看资金抱团的方向有没有持续性。

半导体设备。

光纤通信。

电力能源。

这些才是资金真金白银投票出来的方向。

所有风险都在追涨杀跌里，所有利润都在耐心等待中。

以上内容仅为市场观察与逻辑交流，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需结合自身情况独立判断。

文章摘要:

美股大跌、地缘冲突升温，市场情绪一度承压，但A股真正面临的考验从来不是隔夜消息，而是资金活跃度的变化。当成交量持续萎缩，指数与个股表现开始明显背离，结构性分化进一步加剧。此时比关注外围市场涨跌更重要的是看清资金在向哪里集中，哪些方向正在获得持续认可，哪些方向已经开始被市场抛弃。

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