波斯湾三国领衔增产，油价承压走低；然而霍尔木兹海峡通行受阻、红海航线面临威胁，整体供应恢复之路依然崎岖。

据彭博，欧佩克7月原油日产量环比增加116万桶，至平均1944万桶，科威特、沙特阿拉伯和伊拉克贡献了几乎全部增量。尽管如此，受伊朗战争持续扰乱波斯湾航运影响，该组织整体产量仍远低于战前水平。

此番供应部分回升，源于美伊双方6月中旬达成短暂停火协议后的产能修复，有助于为油价降温、缓解全球经济风险。

周二伦敦布伦特原油期货跌破每桶80美元，此前美国财政部长贝森特表示，双方可能接近达成协议。

伊拉克7月产量增幅最大，日产量增加46万桶至230万桶。彭博油轮追踪数据显示，受南部巴士拉港装载量上升推动，伊拉克7月油轮运输量环比跳升37%。

科威特此前产量因冲突冲击被压缩至正常水平的极小比例，7月日产量增加36万桶，月均达157万桶。科威特官员本周表示，该国产量已恢复至冲突爆发以来的最高月均水平。

沙特阿拉伯的情况则较为微妙。调查显示，沙特7月日产量增加39万桶至740万桶，但距战前水平仍有数百万桶的缺口。

与此同时，伊朗在也门的盟友胡塞武装持续威胁红海航线上的油轮——红海航线正是沙特在波斯湾受阻后所倚重的替代出口通道，进一步压制了其实际供应恢复空间。

霍尔木兹海峡可见油轮流量已降至涓涓细流，但部分出口商仍在秘密转运原油。

据悉，相关做法是关闭油轮船载自动识别系统（AIS）应答器以规避追踪，再在较安全海域将货物转至其他船只，随后运往国际市场。这一操作模式导致欧佩克整体产量追踪的准确性大打折扣。

此外，7月产量增加或部分源于中东夏季国内用电需求上升。中东产油国通常在夏季增产，以满足空调使用带来的用电高峰——这往往需要直接燃烧原油来发电。

上周末，欧佩克及其盟友组成的联盟主要成员国同意再度小幅上调产量配额，完成了对2023年所宣布减产措施的全面逆转。然而，在中东大量产能仍处于停产状态的背景下，这一配额调整在战事结束之前，在很大程度上仍停留于纸面。