咖啡和可可价格高企正在侵蚀雀巢的盈利能力。

这家瑞士食品巨头周四下调下半年利润率预期，叠加销量增速不及部分投资者预期，股价单日重挫近7%，创下2020年以来最大单日跌幅。

雀巢表示，受咖啡和可可原料成本上涨拖累，公司今年上半年营业利润率同比下滑0.1个百分点至16.4%，营业利润下降2.8%至71亿瑞士法郎（约合87亿美元）。公司随即将下半年利润率预期由此前的"较上半年改善"下调为"与上半年大体持平"，令市场预期落空。

此次业绩冲击发生在雀巢新管理层力推全面转型的关键节点。新任首席执行官Philipp Navratil与董事长Pablo Isla——后者曾执掌Inditex——正致力于精简集团庞杂的组织架构并剥离部分业务。股价在财报发布前已因市场乐观预期而有所上涨，此番业绩不及预期令涨幅全数回吐。

销量增速不及预期，成本压力多点承压

雀巢第二季度销量增速成为此次业绩的核心失望所在。市场此前普遍预期销量增速达2%，实际公布数字为1.8%，虽与分析师一致预期吻合，但低于部分投资者的更高预期。

巴克莱分析师Warren Ackerman表示，"考虑到此前的股价涨幅，这一销量数字还不够好。"

除原材料成本外，雀巢还面临多重额外压力。公司指出，营业利润率同时受到营销支出增加、关税影响，以及今年早些时候全球婴儿配方奶粉召回事件的拖累。此次召回涉及可能受到cereulide污染的产品——该毒素可引发恶心和呕吐。

营收超预期，提价策略支撑顶线增长

尽管利润率承压，雀巢第二季度营收表现仍好于预期。期内销售额增长3.7%，其中价格上涨贡献1.9个百分点，在一定程度上对冲了成本上升的影响。

不过，分析师对利润率前景的担忧盖过了营收亮点。伯恩斯坦分析师Callum Elliott表示，下半年利润率指引的下调"令雀巢这份财报失色不少"。

水业务合资交易引入私募资本

在业绩发布的同时，雀巢宣布与私募股权公司Platinum Equity就旗下水业务成立一家数十亿欧元规模的合资公司，交易将为雀巢带来30亿欧元资金。

新合资公司命名为Peranel，双方各持股50%，整体估值49亿欧元，旗下涵盖在120个国家销售的30个品牌，包括San Pellegrino、Perrier和Acqua Panna。该交易被视为雀巢持续推进资产组合优化、聚焦核心业务战略的组成部分。