7月23日，《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》发布。

具体来看，《若干措施》共20条措施，既突出早期硬科技投资培育，又注重全周期融资生态搭建；既突出多层次资本市场赋能，又注重长期耐心资本集聚；既突出金融改革创新突破，又注重配套制度环境营造。

要点速览

建设直接融资试验区。

推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。

推动再融资储架发行制度落地实施。

探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国；加快设立上海社保科创基金，遴选专业市场化投资机构组建专项子基金。

研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。

探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。

持续扩大科创板第五套上市标准适用范围

在发挥资本市场关键枢纽作用上，《若干措施》提出，推动科创板持续深化改革，推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围，增强资本市场对前沿科技领域未盈利企业的制度包容性与适应性。

同时，便利科技企业再融资。《若干措施》提出，用好再融资支持政策，优化再融资审核流程和再融资时间间隔，允许按照未盈利标准上市且尚未盈利的企业及存在破发情形的企业再融资，优化再融资申报材料等，支持科技企业灵活运用增发、配股、可转债等多种工具进行融资。推动再融资储架发行制度落地实施。

国泰海通证券副总裁韩志达表示，本次出台的《若干措施》意义重大，是进一步落实国家战略，完善上海科创金融顶层设计的重要措施，也精准对接科创板的改革热点，构建了政策与市场改革同频共振的良好生态，同时立足上海产业优势，为培育新质生产力，打造科创产业高地注入了强劲动能。

构建投资接续长效机制

在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》提出，强化国资整合赋能，打造上海天使会升级版。率先探索形成“合格天使投资人”认定标准，推动人员落户、就医服务等方面便利化，促进天使投资人群体在沪集聚。综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。

同时加快设立上海社保科创基金，遴选专业市场化投资机构组建专项子基金，打造领投定价“风向标”。支持技术交易所、数据交易所等汇集早期科技企业的研发、专利、人才等数据，为投资机构提供便捷、高效的查询与应用服务。

“天使投资风险最高，也最需要耐心资本的参与，天使投资人是科技创新中不可缺少的重要力量。本次政策明确提出要充分发挥直接融资的功能，并特别强调了对早期创新的支持，这让我们倍感鼓舞。“上海天使会（由上海科创金融研究院重点打造的专业化天使投资服务平台）高级合伙人尹炯宇表示。

在构建完善股权投资接续机制方面，《若干措施》提出，探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国。加快与全国社保基金会合作设立优选项目基金，建立资本接力、协同赋能的长效机制。研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。

与此同时，《若干举措》还提出，依托上海市股权投资集聚区及张江科学城、大零号湾等高能级科创集聚区，规划建设直接融资试验区。

上海多部门透露未来举措

在同日举办的《若干措施》新闻通气会上，上海多部门透露下一步工作计划。

本报记者 黄一灵 摄

上海市委金融办副主任曹艳文表示，下一步，上海将以提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用等为发力重点，不断丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境，持续夯实直接融资服务科创核心优势，打造全国科创投融资标杆高地。

上海证监局副局长王登勇称，将推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施上海先行先试，积极打造上海金融创新“试验田”，促进资本市场更好服务经济高质量发展。

上海市科委相关负责人介绍，下阶段将持续强化企业全生命周期的政策和服务供给，加强对社会资本的引导和撬动，健全科创项目价值发现和评价机制，完善全链条科技金融服务体系，助力硬科技企业对接资本市场，扎实推进金融赋能上海（长三角）国际科技创新中心建设落地见效。

上海市国资委相关负责人表示，将完善基金监管制度体系，发挥启源公益基金会支持早期科创功能，打造全链条国资基金矩阵，提升国资领投定价能力，健全差异化长效考核机制，将国有资本打造为长期资本、战略资本、耐心资本，全力构建科技、产业、金融良性循环生态。

本文来源：中国证券报