受AI驱动的半导体牛市席卷韩国股市，韩国国民年金成为这轮行情最大的机构赢家之一。二季度单季浮盈近190万亿韩元，创下季度历史最高纪录，而三星电子与SK海力士两只半导体巨头几乎独揽了这份收益。

据韩联社周三报道，随着KOSPI指数二季度历史上首次突破9000点并持续高位运行，国民年金持有的国内上市股票估值在三个月内暴增189.5684万亿韩元（折合人民币约8500亿元），季度收益率高达63.9%。这一增幅较一季度高出逾100万亿韩元，刷新季度历史纪录。

其中，三星电子与SK海力士两家公司的持仓估值合计增加151万亿韩元（折合人民币约6770亿元），占整体增幅的79.8%。值得注意的是，SK海力士本季度的贡献首次超越三星电子，成为国民年金最大的单一收益来源。

随着国民年金国内股票再平衡暂缓措施于6月底到期，市场目前高度关注该基金7月起可能释放的抛售规模，这一不确定性或对韩国股市形成短期压力。

SK海力士领跑，半导体双雄撑起八成涨幅

金融信息机构FnGuide数据显示，以7月6日为基准，国民年金持股5%以上并公示的270家上市企业股票估值总额达486.0118万亿韩元（折合人民币约2.18万亿元），较3月底的296.4433万亿韩元大幅跃升。

SK海力士是本季度最耀眼的贡献者。国民年金持有SK海力士的股权比例维持在7.50%不变，但其持仓估值从3月底的43.156万亿韩元飙升至125.2968万亿韩元，单季增加82.1407万亿韩元（折合人民币约3683亿元），增幅高达190.3%。

三星电子方面，国民年金持股比例从7.75%小幅提升至7.84%，持仓估值从76.6842万亿韩元增至145.8467万亿韩元，增加69.1626万亿韩元（折合人民币约3101亿元），增幅90.1%。

两家公司合计在国民年金国内股票持仓中的占比，已从3月底的40.4%大幅攀升至55.7%，集中度显著提高。

半导体产业链全面受益，SK Square、三星电机跻身前列

半导体产业链的整体上涨带动了更广泛的持仓增值。SK Square持仓估值增加11.9953万亿韩元（折合人民币约538亿元），增量排名第三。三星电机尽管持股比例从10.46%下调至9.95%，持仓估值仍增加10.4072万亿韩元（折合人民币约467亿元），位列第四。

此外，三星物产增加2.7278万亿韩元，三星生命增加2.5137万亿韩元，SK增加2.0577万亿韩元，均录得可观涨幅。

二季度新纳入5%以上持股公示的标的共19只，包括Simtech、SK Eternix等；同期跌出5%门槛的标的为21只，包括LX Semicon、韩国旅游等。增持幅度最大的标的为BH（持股比例从7.47%升至13.35%）和DL E&C（从8.06%升至11.44%）。

部分持仓大幅缩水，科技与新能源板块承压

并非所有持仓均录得正收益。一季度表现亮眼的未来资产证券二季度估值减少1.0717万亿韩元（折合人民币约48亿元），成为损失最大的单一标的。

LG能源解决方案估值缩水5737亿韩元，韩华系统减少4510亿韩元，Kakao与Naver分别下滑4470亿韩元和4153亿韩元，互联网与新能源板块整体表现落后于半导体。

国民年金同期减持了LG、SK Chemicals、大主电子材料、Vinatech等多只标的，持股10%以上的标的数量也从上季度末的34只小幅降至32只。

尽管二季度收益亮眼，国民年金的下一步动向已引发市场警惕。此前为支持国内股市，当局对国民年金国内股票配置的再平衡操作实施了暂缓措施，该措施已于6月底正式到期。

随着半导体双雄的持仓占比大幅提升，国民年金若启动再平衡以恢复既定的资产配置比例，可能需要减持部分国内股票头寸。市场人士正密切关注7月起潜在抛售规模的大小，以评估其对韩国股市的实际冲击。