他没有回避行业最敏感的问题：存储的供需失衡何时结束。也没有用模糊的公关语言搪塞关于2000亿美元投资计划的质疑。他给了明确答案——而这个答案，指向一个正在被市场重新定价的行业。

被低估45年的技术

梅赫罗特拉在访谈中反复强调一句话：人们总是低估制造内存的难度。

一块存储芯片要在纳米尺度上确保数万亿个比特不出错——从物理、化学到材料科学都得用上。大规模量产还要保持这种精度，工程难度不亚于造CPU，有些地方甚至更难。

但长期以来，市场确实把存储当作半导体行业里的"大宗商品"——周期性剧烈、附加值有限、谁产能大谁说了算。这个认知框架在过去几十年的存储周期中反复自我强化。

AI改变了这一切。

梅赫罗特拉判断：没有半导体就没有AI，而存储正是AI的骨干。他的逻辑是——AI的本质是数据，数据处理离不开存储。大模型上下文窗口从几千token一路扩到百万token，KV缓存需求跟着暴涨，模型本身也越来越大。AI需要的不仅是更强算力，更是更强的"记忆能力"。

"当你看token经济学，"他说，"它绝对依赖存储。"

从美光的财报来看，变化已经发生。

2025财年，公司全年营收达到373.78亿美元，创历史纪录。数据中心已占内存总需求的50%以上。随着Agent AI和推理需求从训练阶段向大规模部署阶段迁移，这个比例还在继续上升。

供给紧张不是周期，是结构

市场最关心的问题是供需何时逆转。经历过太多轮存储周期的投资者，天然会问：这轮景气高点什么时候到？

梅赫罗特拉回答：供给紧张将延续至2026年之后，而且会持续相当长一段时间。

最直接的约束来自建厂周期。从破土动工到产出第一批晶圆，一座全新的晶圆厂需要三到四年。之后产能爬坡又是一个漫长的过程。美光在纽约的新工厂即便提前三个月浇筑混凝土，新产能也要到这个十年后期才能出货。

而即便工厂投产，单位晶圆的产出效率也在下降。过去每一代新工艺能带来显著的每片晶圆产出增长，但随着制程越来越接近物理极限，这个增幅正在持续缩小——同样投一片晶圆，能拿到的比特增量越来越少了。

更棘手的是，先进产品对晶圆的消耗远超传统品类。梅赫罗特拉说，美光早在2021年就预判到这个趋势。当时HBM在整个存储行业的占比还不到1%，但他们已经看到未来几代HBM将消耗大量硅片。"我们在2021年就说过，行业需要从零开始建设新的晶圆厂。只是没有人真正预测到AI会以这么快的速度爆发。"

三条约束交织，指向同一个结果：供给端不是短期跟不上，而是结构性地跟不上。在梅赫罗特拉看来，这不是周期的顶部，而是供需基本面的长期重塑。

在2026年7月接受FOX采访时，梅赫罗特拉进一步收窄了判断口径。当主持人追问短缺何时结束时，他拒绝给出具体时间表——"需求本身也在持续上升"。此前美光曾表示紧张将持续至2027年以后，如今连这个模糊的时间锚点他也不再确认。

推动2000亿美元美国本土投资计划，背后是同一种判断。梅赫罗特拉反复用"纪律"一词解释这笔投资的决策逻辑：投资必须建立在数据之上，必须理解技术和应用的走向，必须和客户紧密协作。厂房先建起来，但在安装设备形成实际产能时，每一步都根据最新的需求评估来调整节奏。

当被问及是否曾自我怀疑，他回答："我们没有自我怀疑。我们绝对相信存储的机会。"

在这个行业待了45年的人说这句话，分量不同于分析师报告里的乐观预期。

当然，梅赫罗特拉的判断建立在AI需求持续高增长的假设之上。三星、SK海力士同样在大规模扩产HBM，三大存储巨头的总资本开支正在逼近历史极值。如果AI应用落地的速度不及预期，供给紧张也有可能以比预想更快的速度缓解。这是当前叙事中讨论最少的一面。

梅赫罗特拉的个人履历也值得了解。父亲为送他赴美深造，签证被拒三次仍不放弃，第四次终于成功。他曾是闪迪的联合创始人，带领闪迪从闪存卡公司成长为全球闪存巨头。2016年闪迪被西部数据以190亿美元收购后，他于2017年接手美光，随后经历了存储行业最惨烈的下行周期，也等来了AI带来的历史性机遇。

42年的婚姻里，妻子承担了家庭重担，为他提供了稳定的后方。

一个横跨闪存和内存产业、从边缘走到核心的人——这也解释了为什么他反复讲"纪律"而不是"机遇"。

梅赫罗特拉说，成功的底层逻辑从来没变过——韧性、纪律、长期主义。这四个字，既是个人信条，也是他对行业的全部判断。