大摩美国首席股票策略师Mike Wilson认为，自ChatGPT发布以来，AI领域的资本支出结构性牛市中已经历了三次小周期，目前正迎来第四次小幅回调。资本支出/销售额因子见顶、半导体盈利修正广度触及上限、超大规模企业股票走弱，三重信号叠加，预示芯片股将迎来30%左右的阶段性回调，持续约4至8周。