除了港股打新外，兔子先生也多多关注一些港美股主线机会，欢迎一起交流。
截止今天收盘，海力士正股涨了10.88%，按照2倍杠杆计算，7709两倍做多海力士只应该涨22%，可是结果只涨了6.57%，连正股都不如，这就是折溢价带来的影响。
昨天收盘，7709的溢价高达17.07%，也就是说本来100块的东西，港股市场上要用117.07块才能买到，虽然昨天跌了很多，但还是贵。
ETF其实有两副面孔：
一个是你在港股软件上看到的交易价格，随市场情绪忽高忽低，由供需决定；
另一个是它背后真实的资产价值，也就是净值（NAV），完全跟着SK海力士正股走。
这个是官网，可以实时看见这两个价格（通常富途软件只能看到前一天的）
CSOP - 7709 - 南方東英SK海力士每日槓桿(2x)產品
这么看来溢价只有3.7%了，下周开盘基本就是2倍的情况。而昨天溢价有17.07%，7709昨天跌了26.44%还是没有洗去这些溢价，如果今天一早冲进去，即使方向对了，还是会被溢价吃掉大部分的利润，导致亏损。
（这个和港股A+H打新一样的，都希望自己买的时候折价多一点，像宁德时代这种港股比A股贵的情况一般很少）
当然还有一个是因为时间原因。韩国股市下午3:30收盘，香港股市下午4:00收盘——正股停牌后，7709还能再交易半小时。如果正股在韩国尾盘出现剧烈下跌（比如昨天7月2日暴跌14.7%），港股这半小时来不及完全跟跌，ETF价格就会相对偏高，形成一个“来不及消化”的溢价尾巴。
另外，外汇结算也会影响折溢价情况。
今天韩股一开盘，海力士正股就涨了5%，港股这边立马炸了——“昨天跌那么惨，今天总该回口血吧！于是我9:30挂入市价单直接买入。
大家一拥而上抢筹码，ETF直接被拉到涨12%，后面溢价到了25%，感觉7709涨不动了，而且这时候正股反而是跌的，于是我反手卖出。
耐心等待了一小时。。。。7709开始回调，这时候正股反弹，110左右的价格已经低于我的成本了，选择买入。
第二次的卖出属于做T套利了。
尾盘回调了一点，想挂单113继续买入，可惜没有到，看下周开盘，如果7709走弱会继续买入。
7月10日海力士美股上市，将获得更高的流动性、机构覆盖度及被动资金配置需求。
和美光在同一市场接受市场的重估，尤其是Forward PE,美光forward PE在9-11倍，而SK海力士只有5-8倍。
供需关系：SK海力士预计将持续到2028年底的存储芯片供应短缺。SK海力士自身也预计，下半年HBM库存短缺将进一步恶化。这将意味着该行业将从周期行业变为成长行业。
6月29日，韩国政府联手三星、SK海力士，宣布投入800万亿韩元（约5180亿美元），这些就不多多赘述了
就像之前的互联网泡沫一样，每次大涨后都会迎来大跌，什么时候回出现泡沫呢？兔子先生觉得有几个点可以关注：
1.巨头正式下调年度资本开支指引
前两天，Meta内部推进代号“Meta Compute”的云业务计划，拟对外出售富余AI算力并开放模型API。市场对这一信号的解读出现了剧烈分歧：扎克伯格在内部全员大会上承认，AI智能体的开发过去四个月“没有像预期的那样加速”。
2. AI应用付费转化率低迷
以全球最知名的AI应用ChatGPT为例，其坐拥亿级用户，但付费率不足10%。如果多家AI应用公司的财报持续显示付费转化率低迷，商业化闭环迟迟无法形成，市场对“AI能否赚钱”的信仰将面临终极考验，这也会影响到财报不及预期。
3. 美联储加息推高融资成本
五大超大规模数据中心运营商计划到2030年在其资产负债表上增加约2万亿美元的人工智能相关资产。为了弥补庞大计划的资金压力，云厂商巨头们在2025年就开始了大规模发债，资本支出占现金流的比例已升至互联网泡沫以来最高水平，遭遇美元加息时会出现信用违约风险。
总的来说
AI估值泡沫的破裂不太可能由单一事件触发，而是多重信号叠加后的信心崩塌。
最危险的组合是：巨头资本开支增速放缓 + 核心硬件公司财报不及预期 + AI商业化进展低于预期——三者共振之时，就是泡沫接受终极考验之日。
如果科技巨头继续无法证明AI投资回报，市场可能在2026年秋季面临更明显的情绪翻转。
以上研究为个人观点，不存在任何投资建议。
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