本周(8.10-8.14)美股公司财报简析

一、公司简介与指数归属

SMCI（Super Micro Computer）超微电脑

AI服务器与数据中心IT解决方案提供商，主营GPU服务器、液冷散热、存储系统。

标普500

CRWV（CoreWeave）

专为AI构建的GPU云基础设施平台，2025年3月IPO，由加密矿企转型而来。

纳指100（2026年6月纳入）

LITE（Lumentum Holdings）

光通信器件龙头，主营光收发模块、光交换（OCS）及激光器，AI数据中心光互联核心供应商。

纳指100

COHR（Coherent Corp.）

全球光子技术领导者，产品覆盖光通信器件、工业激光及激光器材料。

标普500

AMAT（Applied Materials）应用材料

全球最大半导体晶圆制造设备供应商，客户包括台积电、Intel、三星。

标普500 纳指100

CSCO（Cisco Systems）思科

网络设备巨头，涵盖交换机、路由器、AI网络基础设施及安全产品。

标普500 纳指100

1. SMCI 超微电脑 — FY2026 Q4（8月11日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$111.2亿	~$116亿	+93%
Non-GAAP EPS	$1.70	$0.92	大幅beat
毛利率	17.5%	—	远超最初预期的8.2%-8.4%
净利润	$11.7亿	—	同比+503%

营收虽略低于预期（受客户电力/冷却部署延迟影响），但毛利率从去年同期的9.5%大幅跃升至17.5%，盈利能力显著改善。全年FY2026营收达$391亿（+78%）。公司给出极其强劲的指引：Q1 FY2027营收$145-155亿（远超预期$120亿），FY2027全年营收$650-720亿（远超预期$525亿）。新订单超600亿美元，积压订单创历史纪录。盘后大涨7.56%。

2. CRWV CoreWeave — Q2 2026（8月11日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$25.8亿	$25.6亿	+112%
净亏损	$6.26亿	—	亏损扩大（去年同期$2.9亿）
调整后EPS	-$1.03	-1.20至−1.52	beat
调整后EBITDA	$15.1亿	—	利润率59%

营收同比翻倍，小幅超预期。亏损扩大的主因是基础设施扩张带来的利息费用激增（本季$6.4亿）。在手订单储备达1040亿美元，加上Q3初新增超$250亿合约，需求确定性极强。公司上调全年营收指引至$124-132亿。Q3营收指引$35-36亿（超预期$34亿）。供电容量扩至1.5GW，成功完成NVIDIA Vera Rubin NVL72验证。盘后暴涨约15%。

3. LITE Lumentum — FY2026 Q4（8月11日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$10.1亿	$9.88亿	+109%
Non-GAAP EPS	$3.23	$2.97	beat
Non-GAAP毛利率	50.4%	—	大幅改善
Non-GAAP营业利润率	36.6%	—	去年同期15%

营收暴增109%，主要受益于1.6T高速光收发模块和AI数据中心光互联需求爆发。GAAP净亏损$72亿系一次性非现金可转债转换损失（$78亿），非经营性因素。Q1 FY2027指引营收$12.25-12.75亿（提前一个季度达到目标模型）。CEO指出CPO（共封装光学）需求预计2027年底开始加速。过去12个月股价已涨586%，盘后微跌0.3%，反映高估值下市场预期已被充分定价。

4. COHR Coherent — FY2026 Q4（8月12日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$20.5亿	$19.9亿	+34%
Non-GAAP EPS	$1.74	$1.62	+74%
Non-GAAP毛利率	40.2%	—	+215bps
营业利润率	21.8%	—	去年同期18%

季度营收首次突破20亿美元创历史新高。数据中心与通信业务占总营收79%，同比增长59%。客户订单已排至2028年，能见度极高。Q1 FY2027指引营收$22-24亿（超预期$21.4亿），目标FY2027末单季营收突破30亿。债务杠杆率从FY25末的2.0x降至0.7x。盘后小幅回落2.7%，反映过去一年205%涨幅后的估值压力。

5. AMAT 应用材料 — FY2026 Q3（8月13日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$91.2亿	$90-91.8亿	+25%（创纪录）
Non-GAAP EPS	$3.50	$3.38-3.45	+41%
毛利率	50.4%	—	连续13个季度同比扩张
经营现金流	$30.4亿	—	创纪录

公司史上最高环比营收增速，AI驱动的材料工程解决方案需求空前。DRAM和先进封装是核心增长驱动力。CEO宣布计划到2028年将半导体设备产能翻倍。Q4 FY2026指引营收约$102.5亿，Non-GAAP EPS约$4.02（均超预期）。本季向股东返还$8.6亿（回购$4.4亿+股息$4.2亿）。8月14日股价下跌5.12%，可能受高估值（P/E TTM约44倍）和前期涨幅较大影响。

6. CSCO 思科 — FY2026 Q4（8月12日发布）

指标	实际值	预期值	同比
营收	$173亿	$168.2亿	+18%（创纪录）
Non-GAAP EPS	$1.22	$1.17	+23%
产品订单	—	—	+35%
网络产品订单	—	—	+40%（连续8季双位数增长）

FY2026全年营收$633亿（+12%），Non-GAAP EPS $4.33（+14%），创30年来最高生产率指标。AI基础设施方面：Q4获$40亿订单，全年累计$93亿，但实际AI营收仅约$40亿。FY2027指引AI营收约$75亿——订单与营收之间的转化落差令市场失望。FY2027全年营收指引$722-734亿（超预期$687亿）。尽管全面beat，盘后仍跌超4%，主因前期年内涨幅超60%已充分定价，且市场质疑AI订单转化效率。

三、总结对比

【财报表现】六家公司财报全部超预期，核心驱动力均为AI基础设施需求爆发——从GPU服务器（SMCI）、AI云算力（CRWV）、光互联器件（LITE/COHR）、半导体设备（AMAT）到网络设备（CSCO），AI产业链各环节均在加速兑现业绩。

【营收增速排名】

CRWV：+112%

LITE：+109%

SMCI：+93%

AMAT：+25%

COHR：+34%

CSCO：+18%

【市场反应分化】营收增速最快的CRWV（+15%）和SMCI（+7.56%）盘后涨幅最大；LITE/COHR/AMAT/CSCO虽然财报同样亮眼，但因前期涨幅过大（过去12个月分别涨586%/205%/大幅上涨/超60%），盘后均出现回调，体现了"利好出尽"的高估值压力。

【核心关注点】

SMCI：毛利率能否持续改善至17%+水平，FY2027指引能否兑现

CRWV：1040亿订单储备的转化节奏，亏损收窄路径

LITE：1.6T光模块放量节奏及CPO技术2027年底加速节点

COHR：产能扩张能否匹配订单需求，单季30亿目标可达性

AMAT：2028年产能翻倍计划执行进度，先进封装需求持续性

CSCO：AI订单93亿向营收75亿转化的效率改善

资讯来源：微信公众号

标签：商讯

亚洲财经

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2. CRWV CoreWeave — Q2 2026（8月11日发布）

3. LITE Lumentum — FY2026 Q4（8月11日发布）

4. COHR Coherent — FY2026 Q4（8月12日发布）

5. AMAT 应用材料 — FY2026 Q3（8月13日发布）

6. CSCO 思科 — FY2026 Q4（8月12日发布）

三、总结对比

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3. LITE Lumentum — FY2026 Q4（8月11日发布）

4. COHR Coherent — FY2026 Q4（8月12日发布）

5. AMAT 应用材料 — FY2026 Q3（8月13日发布）

6. CSCO 思科 — FY2026 Q4（8月12日发布）

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