国产DRAM龙头首日暴涨466%，阿里持股市值近1700亿元！

7月27日，国产DRAM芯片龙头长鑫科技登陆上交所科创板。

发行价8.66元，开盘报价49.50元，盘中最高升至55.03元，收盘报49元，涨幅465.82%，总市值达到3.28万亿元，登上A股总市值首位。

长鑫为何一夜爆红？

市场如此疯狂，首先因为长鑫科技所处的赛道足够稀缺。

长鑫主要生产DRAM芯片。这类芯片广泛用于手机、电脑、服务器和数据中心，是电子设备运行时不可缺少的临时存储部件。

长期以来，全球DRAM市场主要掌握在三星、SK海力士和美光手中，中国企业在这一领域的话语权十分有限。

长鑫科技的出现，填补了中国大陆大规模生产DRAM芯片的空白。

对资本市场而言，长鑫承载的不只是一家企业的成长预期，也包含国产芯片替代、人工智能算力扩张和供应链安全等多重想象。

加上人工智能热潮进一步推高了市场情绪。

大模型训练、云计算和数据中心都需要大量存储芯片。

三星、SK海力士和美光近年将更多产能转向利润更高的高带宽内存，普通DRAM供应随之趋紧。

供不应求之下，存储芯片价格持续上涨，长鑫科技成为直接受益者。

阿里爆赚近1700亿元

阿里是长鑫科技持股比例最高的产业投资者。

阿里系在2021年12月首次投资长鑫科技。2025年上市前最后一轮融资中，阿里继续投入约61亿元。

上市前，阿里云计算持有长鑫科技23.19亿股，持股比例3.85%；阿里网络持有6.76亿股，持股比例1.12%。两家主体合计持有约29.95亿股。

本次战略配售中，杭州阿里云飞天信息技术有限公司又投入1.58亿元，获配1824.48万股，限售期36个月。

将3家阿里系主体合并计算，阿里在长鑫科技持股约30.13亿股。按照上市首日49元收盘价计算，对应市值约1476.6亿元。

据悉，阿里上市前累计投入约76亿元，加上本次战略配售1.58亿元，投资成本约77.58亿元。按此粗略估算，阿里的账面增值接近1399亿元，持股市值约为投资成本的19倍。

阿里云计算部分股份须按照上市后12个月与取得股份后36个月两者中较晚期限执行锁定；战略配售股份也有36个月限售期。未来股价变化、会计分类和减持安排都会影响最终收益。

而小米全资子公司武汉壹捌壹零以8.66元发行价获配1824.48万股，投入约1.58亿元。按照首日49元收盘价计算，这部分股份市值约8.94亿元，账面浮盈约7.36亿元。

小米在上市前已经通过湖北小米持有长鑫科技1.27亿股。按照49元计算，原有股份市值约62.11亿元。加上本次战略配售，小米相关主体持股首日市值约71.05亿元。

事实上，合肥国资获得的账面回报更大。按照清辉集电、长鑫集成、产投壹号、合肥建长等相关主体合并计算，合肥国资体系上市后持有约221.4亿股。以49元收盘价计算，相关股份市值约1.08万亿元。

2020年12月，长鑫科技进行首轮市场化融资时，投前估值仅198亿元。比亚迪董事会秘书李黔披露，比亚迪当年通过基金参与投资。长鑫上市首日市值与当年的投前估值相比，扩大超过160倍。

长鑫股东名单还包括国家集成电路产业投资基金二期、腾讯、美的、兆易创新、招商银行系、工商银行系、农业银行系、人保、国寿、泰康、传音、蔚来、美团、TCL和中兴通讯等机构。

从连续亏损到全球第4

长鑫用了10年

长鑫科技的起点在合肥。

2016年，合肥国资牵头启动DRAM项目，一期总投资约180亿元，其中合肥产投出资约144亿元。朱一明团队负责技术研发和企业运营。

当时中国大陆尚未建立具备大规模量产能力的DRAM产业，三星、SK海力士和美光长期控制全球市场。

DRAM生产需要持续投入晶圆厂、设备、专利和研发人员。2019年，朱一明曾披露，长鑫此前已经投入约25亿美元用于研发和资本支出。

2019年9月，长鑫推出自主设计生产的8Gb DDR4芯片，完成中国大陆DRAM大规模量产的关键一步。随后，公司逐步推出DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X等产品，应用范围覆盖手机、个人电脑和服务器。

2020年，长鑫完成约156.4亿元A轮融资，引入国家大基金二期、安徽国资、小米、中金、君联等投资者。当时公司连续亏损，技术差距、专利纠纷和设备限制仍是投资机构重点评估的风险。

2021年，阿里和腾讯等产业资本陆续进入。

2024年底，长鑫推出DDR5产品并导入服务器客户。

2025年，公司研发投入95.93亿元，拥有境内专利3929项、境外专利3043项。

根据Omdia统计，2025年第4季度，长鑫科技占全球DRAM销售额的7.67%，排名全球第4、中国第1。在合肥和北京拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。

路透社7月24日报道，长鑫已经与字节跳动和腾讯达成大额长期存储芯片供应安排。

腾讯相关合同规模超过200亿元，字节跳动相关订单规模约70亿美元。

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