韩国2月出口维持强势

3个月前发布来源:华泰证券作者:朱洵 易峘

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  今年2月份,韩国出口总额448亿美元,同比增长+9.5%、基本持平路透一致预期的9.5%;考虑开工天数的日均出口额(23亿美元)同比增加26.4%,较1月日均出口额环比增长8.0%;1-2月总出口同比增长10%(据韩国贸易协会数据)。今年2月份韩国出口总额位居2000年以来同期第二高位(仅次于2012年)。 

  2月份,韩国对欧洲出口加速、汽车和生物制品出口增长加快。分国家/地区看,韩国今年2月对美国(7.9%、1.1pct)、欧洲(33.7%、3.2pct)、中国(26.5%、5.7pct)出口保持较高增速(括号内依次为同比增速和拉动整体出口的百分点),韩国今年2月份对欧盟出口总额环比增长8%。2月份,半导体(2.6pct、27.3%)和汽车(3.1pct、33%)仍是拉动韩国出口增长的主力(括号内依次为拉动整体出口的百分点、对整体出口增长的贡献率),汽车对整体出口的贡献率较1月继续上升。维持较高同比增速的出口产品包括:汽车及配件(+30.6%)、半导体(+13.5%)、家用电器(+13.2%)、通讯设备(+10.3%)、诊断试剂等生物保健制品(+62.5%)。 

  2月份,英美等海外主要国家疫苗加快接种、接种速率已达到预设目标值,海外疫情显著缓和,多项指标显示欧美需求环比增长强劲。2月Markit PMI显示欧洲国家——德国(2.9)、法国(3.4)、英国(0.8)需求预期环比均现反弹(括号内为PMI环比高于前值的百分点);美国今年1月零售消费环比+5.3%(去年Q4三个月环比均值-0.8%)、大幅强于彭博一致预期的+0.8%,主要增长动能来自出行、体验式消费等可选项目,反映居民风险偏好改善和消费需求释放;与欧美居民消费需求扩张、韩国1-2月较强的出口数据相应,日本今年1月出口同比增长也达到+8.8%(前值-1.3%),东亚国家外贸出口延续获益。尽管数据尚未公布,从2月份我国往欧洲、美国的出口运价指数持续上行并创下新的历史高位(2000年以来)等迹象来看,我国1-2月出口也预将在环比、同比两维度上继续维持高增长。 

  如我们在《美国增长或将呈“过热”之势》(2021/02/24)中所述,除已开始实施的9000亿美元财政刺激以外,更大规模的刺激方案蓄势待发——2月27日,美国众议院投票通过了拜登提出的1.9万亿美元刺激法案,按立法流程,该法案本周将在参议院进行表决,尽管最终方案或较众议院版本有所修正,但其总规模、以及其中针对居民的直接转移支付条款体量很可能高于去年末的市场预期。疫情回落、欧美经济加快重启+大规模财政转移支付提振,短期内,欧美国家总需求回升快于供给,可能带来更明显的通胀预期,本轮全球制造业和贸易周期回升持续性较强。 

  风险提示:海外疫情控制不及预期;全球经济重启慢于预期。

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