报告核心观点
2021年1月29日至2021年2月5日,利率债收益率均上行,信用债收益率走势分化,信用利差多数下行。信用债发行规模下降,票面利率较低。二级成交中,活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。截至2月5日,各行业利差较1月29日多数下行。从一级发行规模下降等角度看,最近一周(0201-0205)信用债市场活跃度有所下降。
收益率曲线:利率债收益率均上行,信用利差多数下行
2021年1月29日至2021年2月5日,利率债收益率均上行,其中3Y、10Y中债国开债和5Y中债国债收益率上行幅度较大。信用债收益率走势分化,其中3Y、5Y中短票、5Y、7Y、10Y城投债收益率上行。信用利差多数下行,其中3Y、10Y中短票和3Y、10Y城投债利差下行幅度较大。
一级发行:信用债发行规模下降,票面利率较低
2021年2月1日至2月5日,信用债一级发行规模下降,发债主体以AAA为主,发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种:超短融、短融、中票、企业债、公司债,2月1日至2月5日统计到信用债发行138期,其中超短融74期、短融12期、中票35期、企业债6期、公司债11期,取消发行21期,发行规模总计1386.28亿元。一级发行的票面利率较低,138期信用债中,82期票面利率低于4%,64期信用利差低于100BP。
二级成交:活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主
活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看,城投债成交量前二十主体评级多为AA+,成交量最大的省份是江苏,成交期限集中在1-3年;地产债成交量前二十的主体以AAA为主,其中地产债AAA总成交规模达到11.21亿元,成交期限集中在1-3年;民企债成交多为AAA,其中民企债AAA总成交规模达到12.71亿元,成交期限集中在1-3年。
信用利差:行业利差中位数多数下行,轻工制造行业利差绝对水平较高
分行业看,2月5日相对于1月29日各等级利差中位数多数下行,轻工制造业绝对利差仍然维持较高水平。截至2月5日,各行业利差中位数较1月29日多数下行,以AAA评级为例,31个行业中27个行业利差下行,其中煤炭行业利差下行幅度最大,达到10.6BP。从AAA评级最新绝对水平看,31个行业中石油、电力和电气设备等24个行业,行业利差中位数在100BP以下;轻工制造行业利差中位数在500BP以上,计算机行业利差中位数在300BP以上。
风险提示:数据口径偏差、公开信息披露不全。
【免责声明】部分资讯信息、数据资料来源于第三方,平台无法核实信息的真实性、准确性、完整性及原创性等。涨乐财富通转载供投资者参考,并不代表华泰证券观点,不构成任何投资建议,您自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。市场有风险,投资需谨慎。
精彩评论
登录
查看更多>>