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互联网存款迎新规,坚定银行配置

1个月前发布来源:华泰证券作者:沈娟 蒋昭鹏

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银保监会、央行发布银行互联网存款新规,定期和定活两便仅限自营平台,严格执行产品定价规范,禁止跨区域经营,银行有望平稳转型,利好拥有自主渠道和网点的大中型银行。

  互联网存款迎新规,坚定银行配置

  国新办举行2020年金融统计数据新闻发布会,2020年贷款利率明显下行但降幅趋于收窄,预计银行贷款定价有望企稳;未来M1增速或较平稳,核心存款稳固的银行更具优势。银保监会、央行发布银行互联网存款新规,定期和定活两便仅限自营平台,严格执行产品定价规范,禁止跨区域经营,银行有望平稳转型,利好拥有自主渠道和网点的大中型银行。兴业银行、招商银行业绩快报表现亮眼,释放基本面积极信号,上市银行年报值得期待。我们坚定看好银行股当前加配机遇,当前阶段首推平安银行、常熟银行,推荐长沙银行、成都银行、宁波银行。

  金融统计数据新闻发布会:贷款利率有望企稳,M1增速将较平稳

  1月15日国新办举行2020年金融统计数据新闻发布会,央行就货币政策方向、金融让利实体经济、房地产金融调控、金融支持小微企业等问题作出回应。我们认为主要关注点包括:1)全年贷款利率明显下行但降幅正趋向收窄,2020年末企业贷款加权平均利率4.61%,较19年末下降51bp,较9月末-2bp,预计银行贷款定价有望企稳并维持合理水平;2)M1增速将较为平稳,核心存款优势稳固的银行有望脱颖而出;3)小微金融量增、价降、面扩,预计大行考核目标有望收敛,利好中小银行拓展小微;4)稳妥实施房地产金融审慎管理,银行信贷投放有望控地产、重制造、促零售。

  互联网存款新规:业务限于自营平台,严格执行定价规范

  1月15日银保监会、央行发布《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》。我们认为互联网存款新规的落地节奏与此前市场预期相符,主要针对问题包括:互联网平台代销存款、高定价超出自律机制上限、区域性银行异地揽储等。我们认为新规使得互联网存款业务范围收窄,包括仅支持自营平台、正常定价、经营本地客户等。预计银行有望平稳转型,规范市场竞争秩序之下,存款回归银行渠道,存款成本有望下行,利好拥有自主渠道的大中型银行,同时利好在自主互联网平台具有先发优势的银行;部分较为依赖第三方互联网渠道的小行或面临揽储压力。

  基本面释放积极信号,坚定看好银行加配机遇

  兴业银行、招行银行业绩快报表明2020年全年利润同比增速均回正,Q4单季同比增速超30%。我们认为两家银行为全国性股份行代表,释放银行基本面积极信号,银行利润增长有望回归正常区间,实际经营压力持续缓解,上市银行年报值得期待。当前银行板块PB(lf)估值为0.75倍,2010年以来分位数为7.1%,处历史低位。开年以来新基发行活跃、北向资金强劲流入,龙头银行配置需求强,创造估值提升机遇。我们坚定看好银行加配机遇,建议关注优质股份行、城商行的成长性机会,当前阶段首推平安银行、常熟银行,推荐长沙银行、成都银行、宁波银行。

  风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。

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