var a='www.'; var b='asiaf'; var c='inance'; var d='.cn';

亚洲财经

搜索
亚洲财经网> 金融资讯 > 研报

监管更明晰利好合规的大型平台

13天前发布来源:华泰证券作者:吕程 李健

评论(0)浏览(7)

鉴于监管更加明朗以及中国经济复苏,我们对陆金所今年的利润增长前景持乐观看法。此外,我们认为,陆金所在金融行业的丰富经验、科技实力和独特的渠道构筑了其强大的竞争优势,叠加其轻资本模式,公司应对监管和经济环境变化带来的不确定性的能力较强。

  对陆金所短期影响有限;长期受益 

  继2020年7月发布管理暂行办法,中国银行保险监督管理委员会(中国银保监会)于2月20日发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》(通知)。我们认为,该通知进一步阐明了监管机构对互联网贷款的态度,可解读为监管不确定性的部分消除。我们认为,这对陆金所的短期影响或有限。长期而言,监管加强有望推动行业更可持续、更健康地发展,大型且合规的零售信贷助贷平台或将受益更多。我们重申对陆金所的积极看法(首次覆盖报告),预计公司经调整后的2021-23E每ADS净收益分别是人民币7.01/7.47/8.57元。 

  在2020年7月发布的管理暂行办法基础上进一步规范 

  相比2020年7月发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》,该通知明确了:1)共同出资发放互联网贷款时,银行的合作方出资比例不得低于30%;2)对银行与其他机构共同出资发放的互联网贷款进行总量控制和集中度管理;3)地方性银行互联网贷款业务的地域限制;4)信托出资的互联网贷款应遵守同一法规。此外,该通知重申了银行在重要环节(风险评估、贷款管理等)中的职责,与7月20日印发的文件一致。 

  陆金所:短期影响有限,更加审慎 

  我们认为通知对陆金所的短期影响有限。首先,陆金所2H20停止了联合贷。据调研,目前联合贷款在陆金所促成的贷款余额总额中占比不到0.5%,该款项将在2022年7月(监管宽限期)之前到期。其次,陆金所仅匹配其合作伙伴银行所在经营地域内的借款人。值得注意的是,公司此前的目标是到今年年中承担20%的贷款信用风险;随着监管明晰,公司进一步表示,将主动把风险承担比例提高至30%,主要通过提供担保的形式,且没有预设的时间表。我们认同管理层在合规方面的审慎态度,我们认为长期来看,合规的大型平台将受益于监管提升。 

  增长前景稳健,优势突出 

  鉴于监管更加明朗以及中国经济复苏,我们对陆金所今年的利润增长前景持乐观看法。此外,我们认为,陆金所在金融行业的丰富经验、科技实力和独特的渠道构筑了其强大的竞争优势,叠加其轻资本模式,公司应对监管和经济环境变化带来的不确定性的能力较强。 

  风险提示:1)如果陆金所大幅增加促成贷款的信用风险敞口,我们的估值方法可能会改变;2)take rate低于预期;3)贷款质量明显恶化;4)监管风险。

  【免责声明】部分资讯信息、数据资料来源于第三方,平台无法核实信息的真实性、准确性、完整性及原创性等。涨乐财富通转载供投资者参考,并不代表华泰证券观点,不构成任何投资建议,您自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。市场有风险,投资需谨慎。

监管更明晰利好合规的大型平台


0
好文
0
太水

推广达人 工资福利

亚洲财经

精彩评论

用户头像
表情 评论还可以输入320

查看更多>>

内容推荐

回到金融资讯

情报速递

热评机构

金三角数字产业基地

专家视点

亚财推荐

阅读排行

  • 周榜
  • 月榜

什么值得买

亚财互金E周刊 互联网金融领域最具影响力刊物