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“智己”开启智能电动化新征程

3天前发布来源:华泰证券作者:林志轩 王涛 邢重阳 刘千琳

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“智己”汽车定位高端智能电动车,对标造车新势力。我们认为“智己”汽车新产品外型酷炫,搭载了高级别的智能驾驶系统和智能三电技术,彰显了公司在智能化和电动化领域深厚的技术积淀,有望获得市场认可。

  “智己”发布两款新车,开启高端智能电动车新征程

  根据公司官网,1月13日,“智己”汽车全球首发两款量产电动车,分别为智能纯电轿车和智能纯电SUV。根据公司规划,智能纯电轿车将于4月车展接受预定,2021年底前上市,智能纯电SUV将在2022年上市。“智己”汽车定位高端智能电动车,对标造车新势力。我们认为“智己”汽车新产品外型酷炫,搭载了高级别的智能驾驶系统和智能三电技术,彰显了公司在智能化和电动化领域深厚的技术积淀,有望获得市场认可。我们预计2020-2022年EPS分别为1.72/2.22/2.75元,维持“买入”评级。

  “原子化”软件架构,功能跨域融合

  首款轿车车身尺寸为5000*1960*1485mm,应用首创智能操作系统“上善若水IMOS”,通过SOA“原子化”软件架构可以组合出1000多甚至无限个智慧融合场景。同时,车内贯通融合的39英寸触摸巨幅显示大屏,可根据使用场景进行智慧分屏升降。此外,新车搭载DLP+ISC智慧灯光系统和智能摄像系统Carlog,能够实现一亿五千万像素,支持4K视频和180°无畸变超广角拍摄,为用户实现优越的智能交互分享体验。

  搭载瞬态响应高扭双电轴,全球首用掺硅补锂电芯电池技术

  在智能三电方面,智己新车搭载了瞬态响应高扭双电轴,以后轴为主驱动,功率为400kW,扭矩可达700N・m,百公里加速度3.9秒。新车将搭载上汽与宁德时代(300750 CH)共同开发的采用“掺硅补锂”技术的电池,可实现单体300Wh/kg能量密度,最大续航里程超过1000km,在NEDC工况下可实现20万公里零衰减,达到“永不自燃最高安全等级”。新车全系电池组容量标配93kWh,高配车型为115kWh。此外,智己新车还支持无线充电。

  感知系统配置灵活,2021年底实现点到点零接管自动驾驶能力

  据发布会介绍,在智能驾驶方面,首款新车的视觉感知解决方案采用英伟达(NVDAUS)的Xavier,算力可达30~60TOPS(处理器运算能力单位),搭载15个高清视觉摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波雷达;激光雷达方案为英伟达的Orin X,算力达到500-1000以上TOPS,支持3个激光雷达。在国家法规允许以及高精地图开放的情况下,智己汽车将在2021年底具备点到点零接管自动驾驶能力,同期还将在一线城市特选商业中心应用自动代客泊车和唤车功能,2022年起逐步向一线、新一线城市优选商超拓展。

  变革求新,前景广阔,维持“买入”评级

  考虑到公司业绩快报(预计2020年归母净利润200亿元)低于预期(华泰预期241亿元),我们调整公司盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为1.72/2.22/2.75元(此前预期2.06/2.59/3.01元),同行业可比公司2021年平均估值30XPE(Wind一致预期),考虑到公司业绩弹性略弱于可比公司,给予公司2021年17XPE估值,调整目标价至37.74元(前值38.85元,基于2021年15XPE估值),维持“买入”评级。

  风险提示:我国汽车销量增速不及预期,新车型销量不达预期。

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