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疫情反复对消费和出行影响有所上升

1个月前发布来源:华泰证券作者:易峘 刘雯琪

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上周全国疫情有初步扩散趋势,居民消费进一步放缓。上周北京、上海及深圳等地均出现散发性病例,全国中高风险地区已上升至73个。河北和黑龙江的部分地区仍在“封锁”之中,其他地区的出行限制明显加大。居民消费活动较上周进一步放缓。

  一周概览

  上周全国疫情有初步扩散趋势,居民消费进一步放缓。上周北京、上海及深圳等地均出现散发性病例,全国中高风险地区已上升至73个。河北和黑龙江的部分地区仍在“封锁”之中,其他地区的出行限制明显加大。居民消费活动较上周进一步放缓。上周央行加大投放力度,但利率整体小幅上行,人民币有所贬值。通胀继续上行,尽管煤炭价格回落,但中游工业品和农产品价格上涨。 

  高频经济活动跟踪 

  消费受疫情扰动整体走弱,生产保持强势。上周河北疫情趋于稳定,但北京、上海及深圳等城市的散发性病例明显上升,全国防疫措施明显加强。居民消费活动整体走弱,城市交通活跃度下行,电影票房环比大幅下降,汽车销量同比增速放缓。另一方面,货运指数和国内航班数量小幅回升。工业生产方面,半钢胎企业开工率同比大幅提高,焦化企业开工率微升,而水泥和高炉企业开工率下降。钢材成交量环比下降,但煤炭港口库存、铜库存仍在去化。房地产市场方面,商品房成交面积环比继续上升,但土地成交仍比较冷淡。 

  价格指标及通胀变化 

  中游工业品和农产品价格继续上行,贸易保持高景气度。上周国际油价微降。随着天气回暖,煤炭供需极度紧张的局面有所缓解,动力煤价格企稳(微降0.5%)。上游金属价格回落,其中铜价(-0.3%)、钢(-0.8%)。水泥价格下降0.3%。但另一方面,尿素、聚乙烯等化工品价格上行。此外,农产品价格继续上涨(+1.7%)。全球贸易保持高景气度,BDI指数环比上行,中国出口集装箱运价指数(CCFI)进一步上升5.5%(以上皆为周环比)。 

  金融市场及资金成本变化 

  央行加大公开市场投放力度,但利率整体上行。上周央行净投放3575亿人民币,主要通过短期逆回购进行。基准利率总体上升:DR007(+34bp),R007(+49bp),同业存单利率(+3bp),1年期国债收益率(+7bp),但10年期国债收益率微降(-3bp)。近期企业债信用利差逐步回落。同业存单发行量下滑,但信用债净发行量增加。人民币汇率基本平稳,兑美元和兑一篮子货币均小幅贬值。在岸人民币成交量环比下降15.8%。

  上周主要宏观数据与事件回顾 

  12月经济活动数据及年度GDP数据公布。2020年全年实际GDP增速2.3%,4季度实际GDP同比增速加快至6.5%,超出Wind市场预期的6.2%。12月工业增加值同比增速再加速至7.3%,发电量同比增速9.1%,制造业投资保持高速增长;但另一方面,零售名义增速放缓至4.6%。财政部公布2020年12月地方政府债券市场报告。2020年,地方政府新增一般债券共发行9506.15亿元,完成9800亿元限额的97%;新增专项债券共发行36018.7亿元,完成3.75万亿元限额的96.05%。 

  本周宏观主要观察点

  1月27日将公布工业企业利润数据;此外,12月财政数据可能在本周公布。我们将重点关注国内疫情及防控措施的发展态势,并进一步分析疫情对全国交运物流、居民消费等活动的影响。 

  风险提示:货币政策超预期收紧;外需增长放缓。

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