“央行激战空头”正酣 香港隔夜拆借利率也来帮忙

5年前发布来源:亚洲财经作者:林目

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受宏观经济下行以及美联储加息等因素的影响,自去年以来,市场看空人民币的声音就不绝于耳。其实,从2015年圣诞节之后,人民币兑美元就发生了急速贬值。为应对空头的投机行为,央行从去年就开始了布局。

11月外媒称央行向内地人民币代理行下达窗口指导,暂停向离岸参加行提供跨境融资;12月叫停新申请RQDII;12月30日,外媒称央行暂停个别外资行跨境及其参加行的境内外汇业务。

今年开市以来,央行也屡次出手干预人民币走向。1月5日,在岸与离岸人民币兑美元持续走强,当日站稳6.5169一线,此时就有多家媒体报道称中国央行干预市场以提振汇率;此后经历过1月6日的暴跌(在岸人民币下调145点至6.5314,离岸更是狂泻700点跌破6.7,两地汇差扩大至1600点)后,自1月8日起至1月11日,在三个交易日内,央行连放大招,提振汇率,缩小两地汇差。

1月11日北京时间19:00左右,离岸人民币兑美元日内涨幅扩大至800点或1.2%,两地汇差也由6日的1600点缩窄至不到300点,报6.6034。央行开始坐收成效。

“央行激战空头”正酣 香港隔夜拆借利率也来帮忙

不过,在另一边,正是由于央行对汇市的干预及在岸与离岸人民币价差引发套利活动,促使离岸人民币流动性大幅趋紧。Hibor(香港银行隔夜拆放利率)持续飙升,12月以来屡次刷新历史新高。

11日,Hibor狂涨939个基点,由上周五的4%飙升至13.4%,创2013年6月有记录以来最高水平。没成想,今日(12日)Hibor达到了惊人的66.815%,创有记录以来最高水平。

另外,定盘价公布后,离岸人民币兑美元继续走高,一度至6.5662,较在岸人民币汇差转为溢价,为去年10月来首次。

“央行激战空头”正酣 香港隔夜拆借利率也来帮忙

不过,空头也并不是没有动作。就在今日11:58,离岸人民币在20分钟内急跌了超300点,一度跌破6.60至6.6019,现报6.5915;在岸人民币也快速走低约30点,报6.5740,在岸对离岸再次转为溢价。顿时,离岸人民币战场硝烟弥漫。

对此英国金融时报称,中国央行在抑制人民币贬值的战争中开辟了一条新战线——买入离岸人民币。据公开数据显示,2015年11月,香港的人民币存款总额为8642亿元人民币(约为1310亿美元),远低于中国目前外汇储备规模为3.33万亿美元中可干预外汇的部分。英国金融时报认为,对离岸市场较小规模的干预,就能对离岸人民币汇率和利率产生重大影响。

路透援引资深外汇人士分析正印证了央行的干预手段之一,“中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预,中资大行选择持有而非抛售人民币。这是掐死即期和远期套利通道之后逼空策略。”

还有,德国商业银行驻新加坡的亚洲经济学家周浩也表示,“央行想通过提升隔夜拆借利率来把做空离岸人民币的成本维持在高位,但这也表明,建仓的人相当多——每个人都在借入离岸人民币然后做空——这意味着,如果发生空头回补,可能会非常疯狂。”

如今来看,“央行大战空头”正酣。央行一面采用买入离岸人民币的策略,进一步缩窄两岸价差,使空头无利可图,挫败而归;另一方面通过限制中资行抛售,以及提升Hibor造成离岸人民币资金流紧张,做空成本高昂,从而起到抑制空头的行动。但是,可以看见的是,空头也并非没有反击,今日离岸对在岸汇差溢价反转就是例子,但在财大气粗、位高权重的央行面前,空头还能有多大的反击力度就不好说了。


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