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短线、长线模型皆看多且港股或更强

29天前发布来源:华泰证券作者:林晓明 张泽 黄晓彬

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南向资金在2021年规模大幅增加,规模迈上新台阶后一般较难下降,未来或成为支撑港股的重要力量。综上我们仍然看好港股后市表现,并认为港股或强于A股。

  港股连涨4个月,上涨仍可期,未来表现大概率会强于A股

  港股市场2020/10-2021/1区间涨幅可观,AH溢价指数从高点有所回落,但目前仍处于2014年沪港通开通以来的历史较高水平,前期研究我们发现AH溢价指数回落过程中港股涨幅一般会高于A股。我们将恒生指数与沪深300的PE_TTM做差来衡量估值差异,将收盘价相除来观察相对表现,目前二者数值均处于较低水平,反转概率大,后续上行时港股往往更优。南向资金在2021年规模大幅增加,规模迈上新台阶后一般较难下降,未来或成为支撑港股的重要力量。综上我们仍然看好港股后市表现,并认为港股或强于A股。

  1月亚太股市优于欧美,CRB商品涨幅减弱,中国国债利率上涨

  近一月(2021/1/1-2021/1/31)全球股票表现涨跌不一,商品涨幅减弱。全球主要股指中,中国创业板指领涨,欧洲股市领跌。A股各行业涨跌参半,银行业表现亮眼,综合金融等行业调整。今年以来周期和消费股表现较优,其中消费股PE_TTM分位数已处于自2013年的历史高位。1月CRB指数中,金属现货上涨较多。1月中国国债利率上涨,美国中长期限国债利率走高,欧盟中长期公债利率下降。中债新综合净价指数、国债净价指数、信用债净价指数近一月总体平稳。美元指数则受美债长期利率上行的影响而在1月转头上行。

  周期模型显示实体经济复苏,股票商品或加速上行,债市机会或在明年

  基于金融经济系统的整体性视角,根据大宗、PPI、CPI、利率(债券)、股票、美元等六大类指标的周期相位关系,研判2021年大类资产投资机会与风险。2021年全球实体经济持续复苏是主旋律,股票、大宗或将延续2020年行清,债券逐渐盘底走稳,美元大周期下行,黄金避险价值凸显。全球主要金融经济指标在三周期上的相位差体现了周期同源异象性的规律,反映出价值沿生产链条传导的逻辑,实体经济与虚拟经济的相互引导与竞争关系,自然资源与信贷资源供需变化的周期特征。

  2月股市短线观点:6个量化资产择时模型全部看涨

  对于1月沪深300所代表的股市走势,6类量化资产择时模型分别给出了多空观点。其中量价择时模型、利用PE变动指标构建量化择时策略、根据波动率和换手率构造牛熊指标、风险收益一致性择时模型、双均线择时策略和北向资金布林带择时策略均看涨市场。

  风险提示:本文基于系列研究对全球各类经济金融指标长达近百年样本的实证检验结果,确定使用的市场周期长度。然而市场存在短期波动与政策冲击,就每轮周期而言,暂无法判断具体长度。基于历史规律的总结存在失效风险。

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